بخشی از پاورپوینت

اسلاید 1 :

به نام خدا

تئوری حسابداری 2

فصل 11: بازار کارآ و تحقیقات بازار سرمایه در حسابداری

اسلاید 2 :

در فصل گذشته: بررسی عدم اطمینان (در سطح فرد) به عنوان بخش جدایی ناپذیر محیط اقتصادی افراد با بهره گیری از دانش خود پیرامون موضوعات اقتصادی تصمیم گیری می نمایند.

در این فصل: بررسی عدم اطمینان در سطح بازار سرمایه و چگونگی انعکاس انتظارات افراد در قیمت های سهام = تغییر قیمت یک عامل آگاهی دهنده پیرامون تغییر انتظارات در ارتباط با چشم اندازهای آتی شرکت

مقدمه

اسلاید 3 :

اگر سرمایه گذاران تصمیمات خود را بر مبناي تئوري تصمیم انفرادي اتخاذ نمایند قیمت تابعی از تصمیمات و مدل هاي تصمیم گیري تجمیع انتظارت سرمایه گذاران در قیمت قیمت یک سهم در هر لحظه از زمان = انتظارات سرمایه گذاران نسبت به چشم اندازهاي آتی آن سهم
تغییر قیمت سهام تنها همزمان با تغییرانتظارات سرمایه گذاران که ریشه در اطلاعات دارد
تغییر قیمت در ازای اطلاعات جدید نشان از آگاهی دهندگی اطلاعات نزد سرمایه گذاران (اطلاعات حسابداری) دارد.

اسلاید 4 :

تحقیقات بازار سرمایه (دهه 1960): بررسی واکنش بازار سرمایه نسبت به اطلاعات حسابداری با پیش فرض کارآیی بازار سرمایه با محور مطالعه رفتار بازار

عصر تجربه گرایی نوین (گافی کین 2007) (عصری جدید در تاریخ تئوری حسابداری): تغییر نگرش محققین حسابداری از تحقیقات دستوري به تحقیقات اثباتی با گرایش بازار سرمایه به دلیل پیش فرض وجود ارتباط بین اطلاعات حسابداري و قیمت سهم.

استفاده از شواهد تجربی و با بهره گیری از بانک های اطلاعاتی و ابداع فنون آماری
توسعه تحقیقات بازار سرمایه به دلیل توسعه مرزهای دانش در حوزه های همجوار (اقتصاد، مالی، فلسفه علم، فراهم شدن بانک های اطلاعاتی مدرن و توسعه فنون آماری) (گافی کین)

اسلاید 5 :

عصر تجربه گرایی نوین
ایجاد تغییرات از نوع روش شناسانه در جهت گیری تحقیقات حسابداري و توجه ویژه به تجربه گرایی

هدف: ارائه شرحی مستدل از واقعیت هاي پدیدار شده در محیط حسابداري (رویکرد اثباتی) به جای شناسایی بدیهیات، اصول و مفروضات (تئوری دستوری)

تمرکز بر چگونگی تلقی اطلاعات حسابداري از منظر ذینفعان (شرح هست ها) به جای تعیین بهترین رویه عمل در حسابداری (بایدها)

مشاهده رفتار ذینفعان اطلاعات به صورت تجربی و تفسیر آن با بهره گیري از فنون آماري و مبانی نظري (بدون دخالت ذهنیت محقق)

اسلاید 6 :

استفاده از روش علمی به عنوان روش غالب در حسابداري: عبارتست از طرح یک مسئله و یافتن پاسخ هایی براي آن با بررسی دقیق تمام احتمالات و استفاده از تفکري منطقی براي رسیدن به بهترین راه حل،
بر پایه داده هاي مشاهده پذیر، تجربی و قابل اندازه گیري و یک سلسله بنیادهاي تئوریک

پیش فرض بازار کارآی نیمه قوی: تمامی اطلاعات عمومی (مانند اطلاعات حسابداری) در قیمت سهام منعکس شده و امکان کسب بازده غیرعادی وجود ندارد (مبنای عمل در تحقیقات حسابداری)
اطلاعات حسابداری یک منبع اطلاعاتی که به صورت عمومی منتشر شده و در مدت کوتاهی در قیمت منعکس می شوند . نتیجه این استدلال:
بررسی سودمندی اطلاعات حسابداری از منظر استفاده کنندگان

اسلاید 7 :

تحقیقات بازار سرمایه: بررسی ارتباط میان اطلاعات حسابداري و متغیرهاي بازار سرمایه در سطح بازار

تحقیقات رفتاري: بررسی ارتباط میان اطلاعات حسابداري و متغیرهاي بازار، در سطح فرد
تحقیقات حسابداری در عصر تجربه گرایی نوین

اسلاید 8 :

بحث تعیین هدف حسابداری و گزارشگری مالی تا اواسط قرن بیستم:
از یک سو APB به دنبال تدوین یک چارچوب یکپارچه از اصول و استانداردهای حسابداری برای محاسبه رقم سود حقیقی
از سوی دیگر سایر نهادهای حرفه ای سعی در تعیین اهداف با رویکرد عملگرایانه (از غنای تئوریک کمتري نسبت به رویکردهاي ساختاري و تفسیري برخوردارند)

همزمان با پایان کار APB، شروع به کار FASB همزمان با گزارشاتی چون ASOBAT و کمیته تروبلاد، همگان رویکرد سودمندی در تصمیم (نقش کاربردی حسابداری) را به عنوان هدف غالب حسابداری و گزارشگری مالی پذیرفتند.
بازار سرمایه معیاری برای گزارشگری مالی

اسلاید 9 :

پذیرش رویکرد سودمندی در تصمیم مطرح شدن فرضیه بازار کارا
دسترسی به اطلاعات قیمت سهام توسعه روش های آماری
عواملی در جهت استفاده از واکنش بازار به عنوان مبنایی مناسب در تعیین سودمندی اطلاعات حسابداری
کارایی بازار: پیش فرض لازم براي اتکاء به واکنش بازار (ص 104)
اندازه گیري (مبنا و واحد): چالش برانگیزترین موضوع حسابداري در دوره دستوري
بهای تمام شده یا ارزش جاری؟! واحد پول اسمی یا ثابت؟!
اما پذیرش عقلانیت بازار در درک محدودیت های اندازه گیری در حسابداری
موجب
کاهش چالش اندازه گیری از طریق افشا (ارائه اطلاعات ارزش جاری (مربوط) در یادداشتهای پیوست (در کنار اطلاعات قابل اتکای متن صورتهای مالی)

اسلاید 10 :

در نهایت حسابداري و گزارشگري مالی در پی انعکاس مجموعه اي از واقعیت هاي اقتصادي حاوي پیامدهاي نقدي و غیر نقدي

اگر بازار سرمایه در سطح قابل قبولی از کارایی قرار داشته باشد، نوع گزارشگري اطلاعات مالی، مبنای اندازه گیری و واحد پولی نمی تواند تأثیر چندانی در برداشت بازار از واقعیت اقتصادی موجود داشته باشد و سرمایه گذاران نتایج عملکرد شرکت را ارزیابی و نسبت به تغییر انتظارات خود نسبت به جریان هاي نقد آتی، در مورد قیمت سهام واکنش می دهند.

اهمیت دادن به عقلانیت بازار سرمایه و معیار قراردادن واکنش بازار به عنوان عاملی تعیین کننده تغییر روش شناسی تحقیق از دستوری به اثباتی پیدایش تحقیقات بازار سرمایه

اسلاید 11 :

تحقیقات بازار سرمایه

اسلاید 12 :

پیش از دهه 1960 تمرکز بر تحلیل بنیادی بود به نحوی که سودمندی اطلاعات وابسته به شناسایی اوراق بهادار با قیمت های اشتباه بود.

فرض براین بود که قیمت اوراق بهادار از سطحی که باید باشد فاصله دارد می توان با استخراج اطلاعات از منابع اطلاعاتی مختلف بازدهی بیشتر از بازده بازار کسب کرد. آن ها در تلاش بودند تا اطلاعاتی را شناسایی کنند که هنوز در قیمت ها منعکس نشده اند.

بال و براون (1968): برای اولین بار در حسابداری، بررسی تاثیر اعلان سود حسابداری بر قیمت سهام
سود می تواند جایگزین جریان های نقدی تلقی شود اعلان سود دارای محتوای اطلاعاتی است منجر به تغییر قیمت سهام
اطلاعاتی می توانند منجر به تغییر شوند که دارای پیامدهای نقدی باشند

اسلاید 13 :

چرا انتظار داریم قیمت سهم یک شرکت به صورتهای مالی واکنش نشان دهد؟

سرمایه گذاران نسبت به عملکرد آتی شرکت (جریانات نقدی) باورهاي پیشینی (بر مبنای اطلاعات در دسترس قبل از انتشار سود خالص) دارند که بر بازده مورد انتظار و ریسک سهام تأثیر می گذارد

باورهاي پیشین سرمایه گذاران به دلیل تفاوت در میزان اطلاعات کسب شده و توانایی تفسیر آن اطلاعات، با یکدیگر تفاوت دارند.

دلایل واکنش بازار به اطلاعات حسابداري

اسلاید 14 :

به محض انتشار سود خالص جاری، سرمایه گذاران آگاه تر شده و باورهای پیشین خود نسبت به عملکرد شرکت را اصلاح می کنند.

اگر سودمورد انتظار < سود واقعی = اخبار خوب -» افزایش سطح انتظارات -» تمایل به خرید سهام شرکت و بالعکس
هر چه تفاوت باورهای پیشین سرمایه گذاران و تفسیر آنها از اطلاعات مالی جاری بیشتر باشد حجم معاملات افزایش می یابد.

اگر سرمایه گذارانی که سود خالص را به عنوان اخبار خوب در نظر گرفته اند > سرمایه گذارانی که سود خالص را به عنوان اخبار بد در نظر گرفته اند -» افزایش قیمت بازار سهام

اسلاید 15 :

پیش بینی های فوق مبتنی بر تئوري تصمیم و فرضیه بازار کارا است که بایستی بتوان آنها را از طریق نمونه ای از شرکتهایی که گزارش سالانه منتشر می کنند، به صورت تجربی اثبات نمود:
آیا واکنش حجم و قیمت به اخبار خوب یا بد در سود همانگونه رخ می دهد که این نظریه ها پیش بینی می کنند یا خیر؟

اسلاید 16 :

فرضیه بازار کارا: بازار در مقابل اطلاعات جدید فوراً واکنش می دهد -» محقق باید بداند سود خالص جاری برای اولین بار چه زمانی در دسترس عموم قرار می گیرد تا بتواند تأثیر آن را بر روی حجم و قیمت سهام ارزیابی کند.

از طرفی، بازار در یک بازه زمانی کوتاه (چند روز) پیرامون تاریخ اعلان سود به اطلاعات اعلان شده (و البته مربوط) واکنش نشان می دهد.

چگونگی واکنش یا به عبارتی خوب یا بد بودن اخبار پیرامون سود خالص گزارش شده، به انتظارات (بسیار متفاوت) سرمایه گذاران بستگی دارد.

یافتن واکنش بازار به اطلاعات حسابداری

اسلاید 17 :

سود واقعی گزارش شده = سود مورد انتظار -» محتواي اطلاعاتی (تغییرات قیمت سهام) اندك
تفاوت بیشتر بین سود واقعی و مورد انتظار = محتوای اطلاعاتی بیشتر -» تعدیل بیشتر انتظارات سرمایه گذاران -» تغییر بیشتر قیمت سهام و افزایش حجم معاملات

عوامل متعددی (غیر از سود خالص) بر حجم معاملات و قیمت سهم اثر می گذارد -» یافتن نوع و میزان واکنش بازار به سود خالص دشوار است -» تفکیک اثرات عوامل سطح اقتصاد و عوامل خاص شرکت بر بازده سهم

اسلاید 18 :

استفاده از مدل بازار جهت تفکیک اثرات عوامل سطح بازار و عوامل خاص شرکت (فصل نهم)

تخمین مدل با استفاده از جمع آوری اطلاعات تاریخی بازده شرکت و بازده پرتفوی بازار و بدست آوردن ضرایب (مثال عددی صفحه 110)
تفکیک عوامل کلان و عوامل خاص شرکت

اسلاید 19 :

بازده غیرعادی (بازده خاص شرکت): نرخ بازده سهام شرکت پس از حذف اثر عوامل سطح بازار

اسلاید 20 :

عدم دستیابی به معیاری مناسب برای سود مورد انتظار = عدم شناسایی صحیح واکنش بازار.
لذا، برآورد معقول از سود مورد انتظار: از عناصر اساسی این نوع تحقیقات است زیرا بازار تنها به بخشی از اعلان سود واکنش نشان می دهدکه مورد انتظار نبوده است.
مدلهای پیش بینی سود:
مدلهای سری زمانی
مدلهای پیش بینی تحلیلگران
اندازه گیري انتظارات سرمایه گذاران از سود

در متن اصلی پاورپوینت به هم ریختگی وجود ندارد. برای مطالعه بیشتر پاورپوینت آن را خریداری کنید