پاورپوینت اختیارات خرید و فروش

بخشی از پاورپوینت

اسلاید 1 :

اختیارات خرید و فروش

اسلاید 2 :

سرفصل مطالب
مفهوم اصلی اختیار خرید و فروش
قیمت اعمال، ارزش ذاتی و صرف ریسک
استراتژی سفته بازی و ایمن سازی با اختیار معامله
چگونگی بسته شدن قرارداد اختیار در تاریخ انقضاء
عوامل مربوط به مالیات و کمیسیون اختیار معاملات
اختیارات خرید و فروش

اسلاید 3 :

مفهوم اصلی اختیار خرید و فروش
اختیار: حق انتخاب گزینه مشخص
فرهنگ وبستر: حق کسب شده با قیمت مشخص به منظور خرید یا نگهداری چیزی با یک نرخ ثابت در یک مدت زمان مشخص
اختیار خرید و فروش برای دارایی های دیگری هم استفاده می گردد.
اين نوع معامله تعهد ايجاد نميكند و انعطافپذيري بالايي دارد.
حداكثر ضرري كه ممكن است متوجه خريدار شود، همان حق شرطي است كه وي به فروشنده ميپردازد .
اين ضرر زماني رخ ميدهد كه خريدار اين حق را اعمال نكند.
اختیارات خرید و فروش

اسلاید 4 :

اختیارات خرید و فروش
حق اختيار فروش ( put option )
فروشنده حق اختيار فروش اين حق را به خريدار ميفروشد كه خريدار ميتواند دارايي معيني را در سررسيد معلوم يا پيش از آن به قيمت معلومي به فروشنده تحويل دهد.
فروشندة مذكور در ازاي فروش اين حق، مبلغي را از خريدار تحت عنوان حق شرط دريافت ميدارد.
اين نيز يك حق است، نه اجبار.
در سررسيد حق اختيار معامله، چنانچه به صرفه باشد، دارندة اختيار معامله، اين حق را اعمال ميكند و در غير اينصورت منقضي ميشود .

اسلاید 5 :

مثال حق اختيار فروش :
فرض كند اختيار فروش سهام الف را به قيمت توافقي فروش 5500 ريال و با قيمت اختيار فروش 200 ريال تحصيل كردهايد.
اگر قيمت سهام به 4500 ريال برسد، شما حتماً اختيار فروش خود را اعمال ميكنيد و با اين كار به ازاي هر سهم سودي معادل 800 ريال كسب ميكنيد. چرا؟
و اگر قيمت هر سهم به 6200 ريال برسد، از اختيار فروش صرف نظر كرده و و البته متحمل زياني به مبلغ 200 ريال خواهيد شد. چرا؟
اختیارات خرید و فروش

اسلاید 6 :

اختیارات خرید و فروش

اسلاید 7 :

حق اختيار خريد Call option ) (
فروشندة حق اختيار خريد، اين حق را به خريدار ميفروشد كه خريدار ميتواند دارايي معيني را در سررسيد معلوم يا پيش از آن به قيمت معلومي بخرد.
اين يك حق است، نه تعهد.
فروشنده در ازاي فروش اين حق، مبلغي را تحت عنوان حق شرط(Premium) از خريدار دريافت ميدارد.
در سررسيد حق اختيار معامله، چنان چه به صرفه باشد، دارندة اختيار معامله، اين حق را اعمال ميكند و در غير اينصورت منقضي ميشود.
اختیارات خرید و فروش

اسلاید 8 :

مثال حق اختيار خريد :
فرض كند اختيار خريد سهام الف را براي در قيمت فعلي آن 5000 ريال است، به قيمت توافقي 6000 ريال و با قيمت اختيار خريد 200 ريال خريداري كردهايد.
اگر قيمت سهام به 7000 ريال برسد، شما حتماً اختيار خريد خود را اعمال ميكنيد و با اين كار به ازاي هر سهم سودي معادل 800 ريال كسب ميكنيد. چرا؟
و اگر قيمت هر سهم به 5500 ريال برسد، از اختيار خريد صرف نظر كرده و سهام مورد نظر را از بازار ميخريد و البته متحمل زياني به مبلغ 200 ريال خواهيد شد. چرا؟

اسلاید 9 :

حال اگر در اين وضعيت از پيمان آتي استفاده مي كرديد چه اتفاقي ميافتاد؟
بايد پيمان را اجرا كرده و سهام 5500ريالي را 6000 ريال خريداري ميكرديد.

اسلاید 11 :

The payoff profiles of call and put
Call
Put
In-the-money, out-of-the-money, at-the-money, intrinsic value and time value
نمودارهای ساده اختیارات خرید و فروش

اسلاید 12 :

انواع وضعیت های اختيار خرید

In-the-money: اختیار دارای ارزش پولی- قیمت بازار از قیمت اعمال بالاتر است.

Out-the-money: اختیار فاقد ارزش پولی- قیمت بازار از قیمت اعمال پایین تر است.

At-the-money: اختیار سر به سر- قیمت بازار با قیمت اعمال برابر است.

اسلاید 13 :

انواع وضعیت های اختيار فروش

In-the-money: اختیار دارای ارزش پولی- قیمت بازار از قیمت اعمال پایین تر است.

Out-the-money: اختیار فاقد ارزش پولی- قیمت بازار از قیمت اعمال بالاتر است.

At-the-money: اختیار سر به سر- قیمت بازار با قیمت اعمال برابر است.

اسلاید 14 :

صرف هاي اختيار معامله

قبل از بحث در مورد استراتژی های انجام معامله

ابتدا بايد فهميد چه چيزي صرف اختيار معامله را ايجاد مي كند؟

اسلاید 15 :

ارزش ذاتي اختیار خرید

قيمت اعمال – قيمت بازار = ارزش ذاتي اختيار خريد
مثلا براي اختيار خريد:
18-20 = 2
ارزش ذاتي منفي نداريم زيرا .
18-17 = ؟
قيمت بازار - قيمت اعمال = ارزش ذاتي اختيار خريد

اسلاید 16 :

ارزش ذاتي اختیار فروش

قيمت بازار – قيمت اعمال = ارزش ذاتي اختيار فروش
مثلاً براي اختيار فروش:
25-30 = 5
ارزش ذاتي منفي نداريم زيرا .
25-23 = ؟
قيمت بازار - قيمت اعمال = ارزش ذاتي اختيار فروش

اسلاید 17 :

صرف سوداگري

صرف سوداگري + ارزش ذاتي = ارزش واقعی بازار

البته ابتدا قيمت بازار اختيار يا همان صرف كل مشخص ميشود.

ارزش ذاتي - ارزش واقعی بازار = صرف سوداگري

گاهي صرف سوداگري ناشي از ارزش زمان است.

اسلاید 18 :

صرف كل برابر است با
صرف سوداگري
ارزش ذاتي
قيمت اعمال – قيمت بازار
ارزش ذاتي – قيمت اختیار

اسلاید 19 :

هر چه دوره اعمال طولانيتر باشد، صرف سوداگري بیشر مي شود.
هر چه نوسان پذیری قیمت سهام بیشتر باشد، صرف سوداگری بیشتر است.
تا تاريخ انقضاء به تدريج از صرف سوداگري كاسته مي شود.
در تاريخ انقضاء صرف سوداگري صفر مي شود.
در تاريخ انقضاء قيمت اختيار فقط منعكس كنند ارزش ذاتي است و حتي به دليل هزينه هاي كميسيون در هنگام اعمال، تخفيف هم خواهد داشت.

اسلاید 20 :

صرف هاي سوداگري و عامل زمان

صرف سوداگري در اثر عامل ريسك هم ميباشد.
هرچه زمان تا زمان اعمال يا انقضاء بيشتر باشد، ريسك هم زياد بوده و صرف سوداگري نيز به تبع آن زياد ميشود.
سهم هاي با بتاي بالا، صرف سوداگري بالاتري دارند.
سهم هاي با سود نقدي پايين تر، صرف ريسك بيشتري نسبت به سهام با بازده نقدي بالاتر دارند.
سود نقدي و صرف ها و رابطه معكوس دارند.