پاورپوینت مالیه بین الملل

بخشی از پاورپوینت

اسلاید 1 :

به نام خالق يكتا
ماليه بين الملل

اسلاید 2 :

جلسه هفتم
تعادل در بازار ارز و
تاثیر تغییر نرخ ارز جاری بربازده انتظاری

اسلاید 3 :

در این روش تعادل زمانی بدست می آید که مشارکت کنندگان در بازار (افراد و شرکتها و.) انگیزه ای برای تغییر در ترکیب دارایی ها ندارند. مانند حالتي كه در آن سپرده های یورویی و دلاری به یک اندازه بازدهی داشته باشند که به این حالت برابری بهره ای دارایی ها گفته می شود.
تعادل در بازار ارز:

اسلاید 4 :

* برابری بهره ای دارایی ها همان شرط اساسی تعادل در بازار ارز محسوب می شود.
این شرط زمانی برقرار است که بازدهی انتظاری دارایی ها (در اینجا سپرده های یورویی ودلاری) برابر خواهند بود.
به این معنی که دارندگان دارایی های مختلف اين دارایی ها را یکسان ارزیابی خواهند کرد.

اسلاید 5 :

اگرچنانچه نرخ بهره دلاری 10 درصد و یورویی 6 درصد باشد و دلار در مقابل یورو 8 درصد کاهش ارزش در يك سال داشته باشد بازده دارایی های یورویی 4 درصد بیشتر از دارایی های دلاری خواهد بود.
در این حالت همه به دنبال تغییر در ترکیب دارایی به نفع دارایی یورویی خواهند بود در نتیجه تقاضای دارای یورویی افزایش و عرضه دارایی دلاری افزایش می یابد.

اسلاید 6 :

پس مازاد تقاضا برای سپرده های یورویی و مازاد عرضه برای سپرده های دلاری خواهیم داشت و این وضعیت تعادلی نبوده وباعث تغییر ترکیب دارایی ها خواهد شد.
تا زمانی که بازدهی ها یکسان نشده باشد همچنان این مازاد وجود خواهد داشت و دارندگان دارایی ها به دنبال تغییر در ترکیب دارایی ها خواهند بود.

اسلاید 7 :

همچنين در حالت عكس، زماني كه دارايي دلاري بازدهي بيشتري نسبت به دارايي يورويي داشته باشد، مازاد تقاضا برای دارایی های دلاری و مازاد عرضه برای دارایی های یورویی خواهیم داشت و تا زمانی که بازدهی ها یکسان نشده باشد این مازادها وجود دارد و تا زمانی که این مازادها وجود داشته باشد انگیزه برای تغییر ترکیب دارایی ها وجود خواهد داشت .
شرط تعادل بازار ارز برابر است با :

اسلاید 8 :

از این جا می توان این نکته را فهمید که اگر چنانچه بهره داخلی بيشتر از بازده ی خارجی باشد افراد درصدد انتقال دارایی های خود به سمت دارایی های داخلی خواهند بود. تقاضای دارایی های داخلی افزایش می یابد و پول داخلی App می شود . برعکس اگر بهره خارجي بيشتر از بازده ی داخلی باشد، تقاضای دارایی خارجی افزایش يافته و پول خارجی App خواهد شد.

اسلاید 9 :

انگیزه برای تغییر ترکیب دارایی ها به نفع دارايي خارجي
انگیزه برای تغییر ترکیب دارایی ها به نفع دارايي داخلي
انگیزه اي برای تغییر در ترکیب دارایی ها وجود ندارد

اسلاید 10 :

تاثیر تغییر نرخ ارز جاری بربازده انتظاری
با ثابت بودن سايرشرایط، با Dep شدن پول یک کشور بازده سپرده های خارجی کاهش پیدا می کند و بالعکس با App شدن پول یک کشور بازده سپرده خارجی افزایش می یابد.
اگر نرخ ارز جاری بین دلار و یورو را یک در نظر بگیریم؛
1$=1€ و 1/05 = نرخ بازده انتظاري

اسلاید 11 :

در حالت قبلي 5% دلار در مقابل یورو Dep شده است (كاهش ارزش داشته است).
اگرسپرده یورویی باز می کردیم علاوه بر بهره ثابت يورويي 5% دیگر هم بازدهی انتظاري به دست مي آورديم.
اگر نرخ ارز جاری افزایش پیدا كند و از 1 به 1/03 برسد داريم:
E=1/03

اسلاید 12 :

در ادامه؛
بازدهي انتظاري ثابت است و تاثير تغيير نرخ ارز بر بازدهي خارجي است.
در این حالت بازدهی 1/9% نسبت به حالت اول (0.05) کاهش پیدا کرد .
پس نتیجه می گیریم اگر نرخ ارز افزایش پیدا کند بازده سپرده های خارجی بر حسب پول داخلی کاهش می یابد.

اسلاید 14 :

وقتی یورو برحسب دلار گران می شود (Appنرخ ارز) بازدهی دارایی های یورویی بر حسب پول داخلي کاهش می یابد و بازده دارایی های دلاری افزایش می یابد.
هرچه كاهش در نرخ ارز بيشتر باشد افزايش بازدهي خارجي بيشتر خواهد بود.
6/9%
7/9%
10%

اسلاید 15 :

برای رسیدن به تعادل باید داخلي R= خارجيR باشد.
بهره ی داخلی داده شده باشد. اگر چنانچه این بهره با R$ نشان داده شود در این صورت این برابری در نقطه ای مثل نقطه ((1 حاصل خواهد شد.
باتوجه به نمودار صفحه بعد داریم :
نقطه 1 : نقطه تعادلی است که در آن نرخ ارز جاری تعیین خواهد شد.

اسلاید 16 :

نقطه 2 : نرخ بهره داخلی بیشتر از خارج است و مازاد تقاضای داخلی وجود دارد ؛ تقاضا برای دلار افزایش می یابد و همچنین قیمت دلار بالا می رود. در نتیجه نرخ ارز کاهش پیدا می کند تا به نقطه E1 که نقطه تعادل است برسد.
نقطه 3 : نرخ بهره خارجی بیشتر از داخلی است پس سپرده خارجی بیشتر خریداری می شود و دلارتبدیل به یورو می شود . تقاضا برای یورو افزایش یافته در نتیجه قیمت یورو افزایش یافته و همچنین نرخ ارز و به دنبال آن عرضه دلار نیز افزایش می یابد. در نتیجه قیمت دلار در برابر يورو کاهش می یابد.

اسلاید 17 :

بازدهي داخلی
بازدهي خارجی
مازاد بازدهي داخلی
مازاد بازدهي خارجی

اسلاید 18 :

تمرین:
اگر چنانچه در مثال های قبلی جای داخل و خارج عوض شود ( ارز دلار و یورو پول داخلی شود ) در آن صورت نرخ ارز به چه صورت تعیین خواهد شد؟

اسلاید 19 :

تاثير تغيير نرخ بهره داخلي بر نرخ ارز
1‘

اسلاید 20 :

اگر نرخ بهره داخلي افزايش پيدا كند انتقال منحنيR$ به Ŕ$ را مي بينيد.در نقطه تعادل جديد يعني 1‘ نسبت به 1 نرخ ارز كاهش يافته است.
اگر نرخ ارز همچنان برابرE1 بود بازدهي بيشتر دارايي خارجي را داشتيم كه مساوي با عدم تعادل است.
پس با بالا رفتن نرخ بهره داخلي تقاضا براي دارايي داخلي افزايش مي يابد، قيمت دلار بيشتر مي شود و نرخ ارز كاهش پيدا مي كند و App شدن پول داخلي اتفاق مي افتد.