بخشی از پاورپوینت
اسلاید 1 :
بسم اللّه الرّحمن الرّحیم
اسلاید 2 :
(اوراق قرضه و سهام ممتاز)
کتاب مدیریت مالی فصل پنجم از جلد دوم
اسلاید 3 :
مبانی اوراق قرضه
اوراق قرضه اسنادی است که به موجب آنها شرکت انتشار دهنده تعهد می کند مبالغ ( بهره سالانه ) را در زمانهایی خاص به دارنده آنها پرداخت کند و در موعد مقرر ( سررسید) اصل مبلغ را باز پرداخت کند.
اسلاید 4 :
ویژگیهای اوراق قرضه
سند بستانکاری : دارنده یک برگه از اوراق قرضه، بستانکار شرکتی است که این برگ را منتشر کرده استتاریخ
سررسیدمعین : معمولا اوراق دارای سررسید مشخص است.
ارزش اسمی : معمولا اوراق قرضه دارای ارزش اسمی مشخص هستند.
اولویت : اگر شرکتی که برگ اوراق قرضه منتشر کرده است ورشکسته شود دارندگان اوراق قرضه برای دریافت حق خود بر صاحبان سهام عادی حق تقدم دارند
اسلاید 5 :
ادامه ویژگیهای اوراق قرضه
وثیقه : بضی از شرکتها اقدام به انتشار اوراق قرضه با وثیقه میکنند.
حق رای : بطور کلی دارندگان اوراق قرضه در زمینه تصمیم گیریهای شرکت حق رای ندارند.
امین دارندگان اوراق قرضه : در عرضه اختصاصی فقط شرکت منتشر کننده و خریدار طرف قرارداد هستند و در غیر اینصورت نفر سوم به عنوان امین طرف قرارداداست.
نرخ بهره : در در گذشتهاوراق قرضه دارای نرخ بهره ثابت بودند.
اسلاید 6 :
نقش امین
قبل از اینکه اوراق قرضه ای منتشر و به مردم عرضه شود، شرکت منتشر کننده یک سازمان یا بانک معتبر انتخاب میکند که بعنوان امین بر فرآیند انتشار آن اوراق نظارت کند.
بانک یا سازمان معتمد، مسئولیت نظارت بر اجرای مفاد قرداد اوراق قرضه را برعهده می گیرد.
اسلاید 7 :
وظایف بانک یا سازمان امین
امضای تمام اوراق قرضه
گرفتن اصل و فرع وجوه و پرداخت آنها به دارندگان اوراق قرضه
داراییهای که در گرو اوراق قرضه است در رهن امین قرار میگیرد یا از ابتدا به نام امین خریداری میگردد.
اگر شرکت منتشرکننده ، مفاد قرار داد را نقض کند امین دارندگان اوراق قرضه را از این امر مطلع خواهد ساخت.
اسلاید 8 :
واحد اندازگیری قیمت و بهره اوراق قرضه
برای بیان تغییراتی که در قیمت اوراق قرضه رخ می دهد از سیستم و احد و یک صدم
و احد استفاده می کنند.
برای بیان نرخ بهره اوراق قرضه از سیستم اعشاری استفاده میشود .معمولا نرخ بازده جاری و نرخ بازده تا سر رسید اوراق قرضه نیز، به صدم درصد بیان میشود .
اسلاید 9 :
اوراق قرضه با نام
در اوراق قرضه با نام اسم و آدرس صاحب ورقه در دفاتر شرکت انتشار دهنده اوراق ثابت میشود. پولهایی که شرکت بایداز بابت اوراق قرضه به صاحب آن پرداخت کند مستقیاً از طریق پست
برای او ارسال می شود.
زمانی خریدار جدید ،مالک جدید اوراق است که صاحب انها اسناد و مدارک انتقال را امضاء کرده باشد.
اسلاید 10 :
اوراق قرضه بی نام
اوراق قرضه بی نام معمولا متعلق به همان کسی است که آنها را در تصرف دارد و لازم نیست مالکیت وی در جایی ثبت گردد.
چون شرکت منتشر کننده این نوع اوراق نمی داند که مالکان اوراق قرضه چه کسانی هستند به همین خاطر به پیوست اوراق قرضه تعدادی کوپن بهره ضمیمه شده که بر روی آنها تاریخ دریافت بهره نوشته شده است.
اسلاید 11 :
اوراق قرضه با نرخ بهره صفر( بدون بهره)
در سال 1982 شرکتها اقدام به انتشار و فروش اوراق قرضه قرضه بدون بهره کردند. دارندگان این نوع اوراق قرضه هیچ پولی به عنوان بهره دریافت نمی کنند و این اوراق قرضه به صورت تنزیلی و با قیمتی کمتر از ارزش اسمی شان فروخته میشود.
نرخ بازده خریدار اوراق قرضه بدون بهره بستگی به قیمت خرید- ارزش اسمی و سر رسید این نوع اوراق قرضه دارد.
اسلاید 12 :
درجه بندی ریسک اوراق قرضه
سرمایه گذار ها مرغوبیت اوراق قرضه را بر اساس میزان ریسک و بازده آن مورد ارزیابی قرار میدهند.
منظور از ریسک اوراق قرضه احتمال عدم توانایی شرکت در پرداخت بموقع بهره یا بازپرداخت اصل ورقه قرضه است
درجه ریسک اکثر اوراق قرضه ای را که به عموم عرضه می شود مؤسسهS&P تعیین میکند. که شامل ده گروه است بالاترین درجه گروه AAA و پایین ترین درجه گروه d است
اسلاید 13 :
ادامه درجه بندی ریسک اوراق قرضه
نرخ بازده تا سررسید اوراق قرضه ای که در یک گروه قرار دارند تقریبا یکسان است .
هزینه اوراق قرضه در درجات بالا به حداقل میرسد .
تغییر درجه اوراق تاثیر زیادی بر شرکت منتشر کننده دارد و هرگاه درجه اوراق منتشر کننده بالاتر رود ، شرکت منتشر کننده میتواند اوراق قرضه جدید با نرخ بهره کمتر منتشر کند.
اسلاید 14 :
اوراق قرضه بنجل
اوراق قرضه ای که درجه آنها BB یا کمتر است به اوراق قرضه بنجل معروفند که بعضی بانکها آنها را اوراق قرضه با بازدهی کلان می نامند.
اسلاید 15 :
تامین سرمایه از طریق
انتشار اوراق بهادار با بازده ثابت
اگر شرکتی اوراق قرضه منتشر کند متعهدشده است که از محل سودهای نامعلوم آینده هزینه بهره ثابتی را بپردازد که این اقدام باعث افزایش درجه ریسک و بازده سهامداران شرکت خواهد شد.
اگر شرکت بخواهد سود هر سهم کاهش نیابد باید نرخ بازده سرمایه گذاری شرکت بیش از نرخ بهره اوراق قرضه باشد.
اسلاید 16 :
قرارداد اوراق قرضه
شرایط عمومی : نرخ بهره ، تاریخ سررسید ، نحوه پرداخت بهره و نام موسسه امین
موارد مربوط به وثیقه : اگر اوراق از نوع رهنی باشد مشخصات دارایی موردوثیقه و اولویت دارندگان در این قسمت ذکر می شود .
شرایط مربوط به حفظ منافع دارندگان اوراق قرضه
شرایط باز پرداخت اوراق قرضه
در قرارداد اوراق ،ضریب تبدیل یا قیمتی که دارنده اوراق می تواند با ان قیمت سهام عادی بخرد اعلام میشود .
اسلاید 17 :
مزایای اوراق قرضه
هزینه خاص سرمایه مربوط به اوراق قرضه از هزینه خاص سرمایه مربوط به سهام ممتاز کمتر است.(قابل قبول بودن هزینه بهره به عنوان هزینه مالیاتی - کمتر بودن ریسک اوراق قرضه )
معمولا گرفتن وامهای بلند مدت از طریق انتشار اوراق قرضه بر وامهای کوتاه مدتی که باید مرتب آنها را تجدید یا تمدید کرد ارجحیت دارد.
اوراق قرضه ای که قابل باز پرداخت خرید هستند به شرکت این امکان را می دهند که در زمانی که نرخ بهره کاهش می یابد اوراق قرضه با نرخ بهره کمتری را جانشین آن کند.
دارند گان اوراق قرضه در مجمع عمومی شرکت حق رای ندارند.
فروش اوراق قرضه نوعی اهرم مالی به وجود می آورد.
اسلاید 18 :
معایب اوراق قرضه
اگر شرکت نتواند معادل هزینه بهره اوراق قرضه بازدهی به دست اورد اهرم مالی ای که از طریق انتشار اوراق بهادار به وجود می آید باعث افت شدید سود هرسهم خواهد شد.
شرکت مجبور است اصل و بهره اوراق قرضه را در موعد مقرر بپردازد.
به لحاظ ساختار سرمایه تصور براین است که هر شرکتی فقط می تواند تعداد محدودی وام بگیرد.
شاید شرایط حاکم بر بازار به گونه ای باشد که انتشار اوراق قرضه و تامین مالی از این منبع کار مطلوبی نباشد.
شرایط یا قید و بندهای منفی که در قرارداد اوراق قرضه گنجانده می شود احیانا مانع بسیاری از فعالیتهای شرکت خواهد شد.
اسلاید 19 :
سهام ممتاز
نوعی از سهام که دارنده آن نسبت به در آمدها و داراییهای شرکت حق یا ادعای محدود و معینی دارد.
یکی از چهار منبع مالی شرکت است.
در صورت ادغام دو شرکت در هم که با مبادله اوراق بهادار صورت می گیرد. سهام ممتاز به عنوان یکی از ابزار تامین مالی نقش مهمی ایفا می کند.
اسلاید 20 :
ویژگیهای سهام ممتاز
سهام ممتاز در بردارنده نوعی حق مالکیت در شرکت است.
سهام ممتاز سر رسید ندارد و عمر آن به عمرشرکت بستگی دارد.
شرکت انتشار دهندنباید داراییهای خود را وثیقه یا رهن این اوراق قرار دهد زیرا سهامداران ممتاز دارای حق مالکانه هستند.
به دارند گان سهام ممتاز سود پرداخت میشود.
