پاورپوینت قبضه مالکیت وتجدید ساختار

بخشی از پاورپوینت

اسلاید 1 :

بنام خداوند بخشنده ومهربان
درس: تصميم گيري در مسائل مالي

موضوع :قبضه مالكيت وتجديد ساختار

اسلاید 2 :

مقدمه
رشد داخلي از طريق سرمايه گذاري در محصولات شركت ورشد خارجي بواسطه خريد دارائي هاي ساير شركتها از طريق ادغام تحقق مي يابد.
قبضه مالكيت :
به معناي ادغام ياجانشين قبلي ها شدن است.
معمولآ براي بهم پيوستن دو يا چند شركت ،سه راه وجود دارد:
1.ادغام
2.تركيب
3.شركت دارنده

اسلاید 3 :

ادغام :
ادغام ،تبدیل دو يا چند شركت به يك شركت است بطوري كه تنها شركت خريدارموجوديت خود را حفظ كند. معمولآ ازبين شركتها شركت بزرگتر باقي مي ماند
تركيب :
در تركيب،ازدوياچند شركت ،يك شركت جديد تشكيل مي گردد.و قانونآ هيچيك از شركتهاي درگير تركيب باقي نمي ماند وعملآ منحل شده وسپس يك شركت جديد تشكيل مي شود.
شركت دارنده:
شركت دارنده شركتي است كه دارنده يا مالك تعداد كافي از سهام عادي يك يا چند شركت است بنحوي كه قادربه كنترل آنها مي باشد .شركت دارنده مشتمل بر گروهي ازشركتهاست كه هريك با موجوديتي مستقل فعاليت مي كنند.با داشتن 50% حق راي شركتها،كنترل آنها توسط شركت دارنده تضمين مي شود.البته در عمل شركت دارنده مي تواند با داشتن درصد كمتري از اين مقدار،مثلآ 20% برشركت ديگر كنترل داشته باشد. شركت دارنده شركت مادر وسايرشركت هاي تحت كنترل،شركتهاي فرعي ناميده مي شوند.

اسلاید 4 :

سه روش متداول بهم پيوستن(تركيب يا ادغام)
عبارتند از:
*1.عمودي:
وقتي بوقوع مي پيوندد كه شركت با يك شركت ماقبل يا مابعد تركيب يا ادغام شود.
مانند ادغام يك توليد كننده مبلمان با شبكه توزيع مبلمان

*2.افقي:
حاصل تركيب يا ادغام دو شركت با فعاليت تجاري مشابه است.
مانند يك شركت توليد كننده مواد شيميايي كه يك شركت توليد مواد شيميايي ديگررا خريداري مي نمايد.

*3.مختلط :
از بهم پيوستن دوياچند شركت در صنايع نامرتبط بايكديگر حاصل مي شود.
مانند تركيب توليد كننده مبلمان با يك ناشر كتاب

اسلاید 5 :

ادغام دوشركت از دو طريق مي تواند انجام شود.
1.روش اول و برتر روش مذاكره است که براساس آن شرکت خریدار با مدیریت شرکت مورد نظر مذاکره می کند.
2.روش دوم پيشنهاد خريد است كه درآن شرکت خریدار، پيشنهاد خريد را مستقيمآ به سهامداران شركت مورد نظر برای تصاحب ، ارائه می دهد.

اسلاید 6 :

دلايل( مزایا ) ادغام
1.كاهش ريسك فعاليت: بااستفاده ازتنوع بخشي حاصل ازادغام
2.بهره گيري از تاثيرات هم نيروزائي ادغام: به واسطه خاصیت هم نیروزایی، نتیجه حاصله ،بیش از جمع اجزا خواهد بود(به دلیل کارایی و صرفه جویی در هزینه ها).
3.امكان تحصيل منابعي كه شركت قبلآ فاقد آن بوده : مانند دستیابی مدیریت کارامد یا امکانات تحقیقاتی بالا
4.امكان بهبود توانائي تامين مالي:خصوصآ وقتي كه ادغام باشركتي باشد كه دارائيهاي بسيار نقد وبدهي پائيني دارد،توانایی تامین مالی شرکت افزایش می یابد.

اسلاید 7 :

5.امكان افزايش قيمت بازارسهام
6.امكان تامين مالي راحت تر،نسبت به تامين مالي توسعه داخلي.
7.امكان تحصيل بازده سرمايه گذاري مطلوب تر،خصوصآ وقتي كه ارزش بازار شركت خريداري شده،بطورقابل توجهي كمتر از ارزش جايگزيني آن است.
8.امكان بهره مندي از نفع مالياتي، با خريد شركتي زيانده

اسلاید 8 :

معايب ادغام
معايبي كه ممكن است به واسطه ادغام بوجود آيدعبارتند از:
1.نداشتن نتيجه مورد نظر مالي،زيرا ممكن است منافع پيش بيني شده تحقق نيابد.
2.امكان ايجاد تضاد بين مديريت دو شركت.
3.امكان بروز مشكلات بدليل اختلاف عقيده سهامداران اقليت.
4.امكان تعارض با قوانين ضد انحصار دولتي ودر نتيجه راكد شدن فعاليتها

اسلاید 9 :

ارزيابي يك ادغام بالقوه
درارزيابي يك ادغام بالقوه ، مدير مالي بايد تاثيري كه ادغام مي تواند بر عملكرد شركت داشته باشد را مورد توجه قرار مي دهد عواملي نظير:
1.سود هر سهم:
ادغام بايدموجب افزايش سودهرسهم يا بهبود ثبات آن مي شود
2.سود پرداختي هر سهم:
سود سهامي كه قبل از ادغام پرداخت مي شود بايد به منظورثبات ارزش بازار سهام حفظ شود
3.قيمت بازار هر سهم:
متغير اصلي مورد نظر،تاثير ادغام برقيمت بازارسهام شركت است
4.ريسك:
ادغام بايد ريسك مالي وتجاري شركت جديد را كاهش دهد.

اسلاید 10 :

عوامل موثر در تحصیل سایر شرکتها
هنگام تصمیم گیری برای تحصیل یک شرکت،عوامل زير بايد در نظر گرفته شود:
1.خالص مبلغ سود ونرخ رشد آن
2.سود سهام پرداختني
3.قيمت بازار سهام
4.ارزش دفتري هرسهم
5.سرمايه درگردش خالص هر سهم
تاثير هريك از متغييرهاي مزبور در ادغام،براساس شرايط خاص حاكم برادغام،متفاوت خواهدبود.

اسلاید 11 :

چرا قبضه مالكيت؟
افزايش قدرت بازار
كاهش دامنه ريسك
گريز از رقابت
سرعت دادن به بازار
*** قبضه مالكيت :
به معناي ادغام ياجانشين قبلي ها شدن است.

اسلاید 12 :

افزايش قدرت بازار
به نظرمي رسد كه اندازه وقدرت دربازاربه يكديگر مربوط اند
قدرت بازار از طريق قبضه مالكيت در موارد زير افزايش مي يابد.
-قبضه مالكيت شركت رقيب
-قبضه مالكيت شركت فروشنده يا توزيع كننده
-قبضه مالكيت شركت در ارتباط يا مربوط
-قبضه مالكيت افقي
-قبضه مالكيت عمودي

اسلاید 13 :

مزاياي قدرت بازار
-قبضه مالكيت افقي
-قبضه مالكيت عمودي
-قبضه مالكيت مربوط
در اسلايدهاي قبل توضيح داده شده است.

اسلاید 14 :

قبضه مالكيت مشكلات بسياري را حل مي كند
راه حل ساده تر وسريع تر ورود به بازارهاي خارجي با اعمال فشار

-كاهش هزينه توليد محصول جديد
*توليد محصول جديد پر هزينه است و وقت مي برد
-بيشتر صنايع در قبال تقليد قدرت دفاعي ندارند
*تقليد سريع شايع است
-قبضه مالكيت استعداد،دانش،ومحصول جديد مربوط

اسلاید 15 :

كاهش ريسك توليد محصول جديد
* بيشتر نوع آوري ها نا موفق اند
-هزينه فرصت توليد محصول جديد مي تواند زياد باشد
*چرخه بازده سرمايه گذاري طولاني است
*قبضه مالكيت خطر محصول جديد را كاهش مي دهد ،چراكه شركت قبضه شده تجربه بازار محصول را دارد
*قبضه مالكيت جايگزيني براي نوآوري است

اسلاید 16 :

افزايش سرعت ورود به بازار
* قبضه مالكيت سريع تر از توليد محصول جديد است
چه مهارت هايي خريداري مي شود؟

** سرعت تنوع سازي
سرعت بيشتردر ورود به بازارهاي جديد
گسترش براي ورود به بازارهاي جديد داخلي الزامات بسياري مي طلبد
ايجاد اين دارايي ها هزينه هاي بسيار بالايي دارد

**گريز از رقابت
قبضه مالكيت اين امكان را مي دهد كه شركت بيش از يك بازار مهم در اختيار داشته باشد
استراتژي تنوع سازي ريسك

اسلاید 17 :

مسائل ومشكلات قبضه مالكيت
مسائل تلفيق ويكپارچگي
ارزيابي ناكافي هدف
بدهي قابل ملاحظه
عدم امكان تحقق همكنشي synergy
تنوع سازي زيادي
ابعاد خيلي بزرگ
به سرزبان افتادن درنتيجه قبضه مالكيت

اسلاید 18 :

دشواري هاي يكپارچه شدن
قبضه مالكيت :
به معناي ادغام ياجانشين قبلي ها شدن است.
قبضه مالكيت مشكل توجه به فرهنگ دو شركت مختلف را ايجاد مي كند.

اسلاید 19 :

ارزش يابي قبضه مالكيت
اگر به دنبال بهره برداري از همكنشي synergy باشند، ارزش موسسه هدف براي همه مساوي نيست، وممكن است براي شركتي بيشترباشد.
شركت هاي A,B شركت X را براي 20 ميليارد ريال ارزش يابي مي كنند،اما شركت C پيش بيني ميكند كه بااستفاده از همكنشي ،ارزش واقعي شركت X برابر 22 ميليارد ريال است.

*البته قيمت مي بايد شامل كارمزدهاي بانكي،هزينه هاي جستجو، مخارج قانوني،وهزينه هاي غير مستقيم مي باشد

اسلاید 20 :

ناتواني درتحقق بخشيدن به همكنشي
پيش بيني وجود منافع همكنشي مي تواند به قيمت بالاتر در فرايند قبضه مالكيت بينجامد.

مسائل ومشكلات دستيابي به همكنشي مورد انتظار.

درعمل ناتواني درتحقق بخشيدن به همكنشي تجربه شده است.