پاورپوینت مدیریت مالی بین الملل برای بنگاه های اقتصادی مالی بین الملل

بخشی از پاورپوینت

 اسلاید 1 :

مدیریت مالي
بين الملل
برای
بنگاه های اقتصادی
مالي بين الملل

اسلاید 2 :

فهرست مطالب
1) ماهيت مالي بين الملل و موضوعات جاري شركتهاي چند مليتي
2) آشنايي با نظام ها، و نهادهاي مالي بين الملل
3) درآمدملي،ثروت و تراز پرداختها
4) هزینه سرمايه و بازارسرمايه بين المللي
5) استاندارهاي حسابداري و مالي بين الملل
6) سیستم های مالی در شرکتهای چندملیتی و حاکمیت شرکتی
7) بازار سوآپ و مشتقات مالی
8) نرخ ارز، بازار ارز و سیستم های ارزی
9) مديريت ريسك نرخ ارز
10) تامين مالي پروژه (Project Finance)
11) تامين مالي بدهي از بازارهاي بين المللي ( International Debt Financing)
12) تامين مالي تجاري از بازارهاي بين المللي (International Trade Finance )
13) تامين مالي ازسهامداران در بازارهاي بين المللي
14) بحرانی های مالی بين المللي
15) سرمایه گذاری مستقیم خارجی و ارزيابي طرحهاي اقتصادي بين المللي

اسلاید 3 :

تامين مالي پروژه
(Project Finance)

اسلاید 4 :

مالي بين الملل
Project Finance in Theory and Practice
3rd Edition
Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects
Write a review
Authors: Stefano Gatti

اسلاید 5 :

تاریخچه
تأمین مالی پروژه روشی است که از زمان امپراطوری روم مورد استفاده بوده است. این روش برای تأمین مالی واردات و صادرات کالاها به این امپراطوری به کار گرفته می شد.
در 1299 خاندان سلطنتی انگلیس برای توسعه معادن نقره دوون (Devon silver) از یک بانک ایتالیایی تامین مالی کردند. این اولین وامی بود که شاید بدون هیچ تضمینی پرداخت شد. به آن وام باز پرداخت با تولید(production payment loan) گفته میشود چون بانک ایتالیایی هیچ تضمینی از خاندان سلطنتی نگرفت.
شیوه های جدیدتر تأمین مالی پروژه به توسعه شبکه ریلی آمریکا بین سال های 1840 تا 1870 مربوط می شود.
در سال1930 این روش برای تأمین مالی اکتشاف نفت و حفر چاه در تکزاس و اوکلاهوما مورد استفاده قرار گرفت.
در این موارد تأمین مالی بر اساس توانایی تولید کننده برای بازپرداخت اصل و سود وجوه دریافتی از فروش نفت خام انجام می شد. در این زمینه اغلب، قراردادهای بلند مدت فروش نفت به عنوان تضمین متقابلی برای بازپرداخت منعقد می شد.

اسلاید 6 :

در 1970 تأمین مالی پروژه به اروپا گسترش یافت و باز هم ابتدا در بخش نفت مورد استفاده قرار گرفت. تأمین مالی پروژه به عنوان روشی برای تأمین مالی برای استخراج نفت از سواحل انگلستان به کار برده شد. در همان دهه مقررات تولید برق در آمریکا تصویب شد (مقررات تأسیسات عمومی مصوب 1978). برای انجام این کار، کنگره از تولید برق با استفاده از منابع جایگزین حمایت کرد و تأسیسات عمومی را ملزم به خرید برق از تولید کنندگان تأیید شده نمود (تولید کنندگان مستقل برق). از آن زمان به بعد کاربردهای تأمین مالی پروژه به تولید برق (چه به روش سنتی و چه با استفاده از منابع جایگزین) گسترش یافت.
کانال های سوئز (1869) و پاناما (1914) پروژه های تامین مالی پروژه بود، همانطور که توسعه میدان های نفتی دریای شمال نیز بود. اخیرا Hopewell Partners بزرگراه گوانگژو در چین، پروژه Petrozuata (1998) نفت خام سنگین در ونزوئلا و سرمایه گذاری مایع گاز طبیعی Ras Lafan در قطر (1997) معاملات مالی پروژه بود که در رسانه ها جشن گرفته شد.

اسلاید 8 :

داده های آماری تامسون-رویتر نشان دهنده رشد کاهنده بازار تأمین مالی پروژه در سطح جهانی در نیمه اول این دوره زمانی است.
حجم این نوع تأمین مالی از 60 میلیارد دلار در سال 2008، به 45میلیارد دلار در سال 2017 رسیده است.اکثر وام ها در آمریکا، آسیا-اقیانوسیه و به خصوص اروپا مصرف شده اند.
بیشترین بازار آن:62 درصد برق و 20 درصد نفت و گاز و 14 درصد حمل و نقل است.

اسلاید 9 :

کل بازار جهانی تامین مالی پروژه به تفکیک منطقه

اسلاید 11 :

کل بازار جهانی تامین مالی پروژه به تفکیک رشته فعالیت

اسلاید 12 :

تعریف تامین مالی پروژه
تامین مالی پروژه تامین مالی زیرساخت های درازمدت، پروژه های صنعتی و خدمات عمومی با استفاده از ساختار مالی بدون حق رجوع(non-recourse) یا ساختار مالی با حق رجوع محدود( limited recourse) است. بدهی و سهام مورد استفاده برای تأمین مالی این پروژه از جریان نقدی تولید شده توسط پروژه باز پرداخت می شود. تامین مالی پروژه نوعی ساختار استقراض گیری است که بازپرداخت آن عمدتا وابسته به به جریان نقدی پروژه، دارایی های خود پروژه، حقوق و منافع پروژه است که به عنوان وثیقی ثانویه تلقی می شود. تامین مالی پروژه به ویژه برای بخش خصوصی جذاب است، زیرا شرکت ها می توانند طرح های غیرمتعارف بزرگ را تامین کنند.

اسلاید 13 :

تامین مالی بدون حق رجوع(non-recourse)
نوعی از تأمین مالی که در آن در صورت نکول بازپرداخت، فقط وثیقه ضبط می شود حتی اگر ارزش آن برای بازپرداخت تعهد کافی نباشد.
در صورت نکول یا عدم باز پرداخت وام، تامین مالی با حق رجوع،به وام دهندگان اجازه میدهد که دارایی های سهامداران یا منافع حاصل از جریان نقدی آنها را واگذار می کند. در مقابل، تامین مالی پروژه، شرکت پروژه را به عنوان یک SPV با مسئولیت محدود تبدیل می کند. بنابراین، در صورتی که شرکت پروژه پیش فرض باشد، باز پرداخت وام به طور عمده یا به طور کامل به دارایی های پروژه، از جمله تضمین های تکمیل و تضمین عملکرد و اوراق قرضه محدود می شود.
یک مسئله کلیدی در تامین مالی بدون حق رجوع این است که آیا ممکن است شرایطی ایجاد شود که وام دهندگان به برخی یا همه دارایی های سهامداران مراجعه می کنند. عدم ایفای تعهد عمدی سهامداران ممکن است وام دهندگان را به دارایی ها ارجاع دهد. قانون اجرایی می تواند تا حدی مسئولیت سهامداران را محدود کند.

اسلاید 14 :

تامین مالی پروژه به عنوان نوعی از تأمین مالی است که در درجه اول به ارزش و اعتبار و شرایط خوب متعهدان یعنی اشخاص حقوقی که ایده های تجاری برای شروع یک پروژه مطرح می کنند، بستگی ندارد.
کارکرد درست متعهدان حتی به میزان دارایی هایی که حاضرند به عنوان وثیقه در اختیار سرمایه گذاران قرار دهند هم بستگی ندارد. در عوض کارکرد متعهدان تابعی است از توانایی پروژه در بازپرداخت بدهی ها و باز گرداندن سرمایه اولیه با نرخی متناسب با ریسکهای موجود.
تامین مالی پروژه، تأمین مالی ساختار یافته یک بنگاه خاص اقتصادی (شرکت واسط) است که تشکیل آن توسط انتشار سهام عادی یا اوراق بدهی دارای اختیار است که به وسیله متعهدان ایجاد شده است. در خصوص این شرکت ها قرض دهندگان، جریانات نقدی را منبع اصلی بازپرداخت وام و دارایی ها را صرفا به عنوان وثیقه قلمداد می کنند.

اسلاید 15 :

چرا تامین مالی پروژه ای؟
در مقایسه با حجم و اندازه کنونی شرکت بسیار بزرگ باشد.
درجه ریسک پروژه از میانگین ریسک دارایی های موجود در ترازنامه شرکت بیشتر باشد.
با کسب و کار اصلی شرکت مرتبط باشد .

تفکیک دو پروژه می تواند راه حل بهینه ای برای اجتناب از ریسک آلایش باشد. این راه حلی است که در آن نکول در بازپرداخت بدهی مربوط به پروژه جدید منجر به نکول در پرداخت بدهی شرکت موجود نمی شود.

اسلاید 17 :

نهاد واسط(شرکت-پروژه يا spv)
تامین مالی یک پروژه ، بخش مالی ساختار یافته ای از یک ابزار اقتصادی خاص بنام نهاد واسط يا spv :special purpose vehicle میباشد.
Spv يك شركت پروژه است كه به وسيله حاميان مالي طرح براي تامين سرمايه از سهامداران اصلي(پذيره نويسان درجه اول) و سهامدار با امتياز خاص(پذيره نويسان درجه دوم) ايجاد ميشود و هر يك از وام دهندگان بر اساس جريانهاي نقدي قابل باز پرداخت از محل پروژه وصولي خود را ارزريابي مي كنند و داراييهاي پروژه صرفاً به عنوان وثايق ارائه ميگردد
Special Purpose Vehicle (SPV) (یک شرکت جدا شده از شرکت مادر که ساختار دارایی/بدهی و شرایط حقوقی آن کاملا از شرکت مادر جدا شده و حتی ورشکستگی شرکت مادر نیز روی تعهدات آن اثری ندارد. این شرکت ها می توانند به عنوان ابزاری برای پنهان کردن بدهی شرکت مادر از نهادهای حسابرسی مورد استفاده قرار گیرند)

اسلاید 18 :

Mezzanine Debt
یک ابزار بدهی است که در آن تعداد زیادی اختیار مانند اختیار فروش، حق تقدم خرید سهام و ضمانت نهاده شده است و به همین دلیل تبدیل آن به سهام برای دارندگان آن بسیار جذاب است.
این اوراق بدهی بیشتر رفتاری مشابه با سهام دارند و در واقع پلی میان بدهی و سهام به حساب می آیند. همچنین این اوراق بسیار پر ریسک و پر بازده (بین 12 تا 20 درصد در سال) هستند و معمولا در فرآیند تملیک یا خرید سهام مدیریتی برای ترغیب سهامداران جدید به خرید سهام مورد استفاده قرار می گیرند.