بخشی از مقاله
چکیده:
امروزه با افزایش رقابت در کسب سود و ایجاد فضاهای آربیتراژی کسب حداکثر سود در فضای امن و منطبق با پیش بینی ،از مهمترین اهداف سرمایه گذاران می باشد و به ناچار این گروه ملزم به شناسایی و اندازه گیری عوامل تاثیر گذار بر این پیش بینی ها و ریسکهای مترتب بر سرمایه گذاری ها می باشند لذا در این مقاله نگاهی اجمالی بر تعریف بازده ،ریسک،انواع ریسک وروش محاسبه آنها گردیده و به دنبال آن عوامل اثر گذار بر ریسک سیستماتیک به عنوان بخشی از کل ریسک مورد بحث قرار گرفته است.نتیجه پژوهش حاضر حاکی از تاثیر پذیری بخش غیر قابل کنترل ریسک - ریسک سیستماتیک - ازعوامل کلان اقتصادی می باشد.
واژگان کلیدی:بازده،ریسک سیستماتیک،بتا
.1 مقدمه:
با گسترش محیط کسب و کار و از بین رفتن مرزهای تجاری ،انجام سرمایه گذاری و کسبمنفعت حداکثریبه عنوان یکی از موضوعات مورد رقابت در چنین محیطی بیش از پیش نمود پیدا کرده است و به مجرد مطرح شدن موضوع "سرمایه گذاری "موضوع "بازدهی" و "خطرات" و روابط بین آنها به عنوان دو رکن اساسی در هر سرمایه گذاری مورد توجه سرمایه گذاران قرار می گیرد."معمولا" در سرمایه گذاری فرض بر این است که سرمایه گذاران منطقی عمل میکنند.سرمایه گذاران منطقی اطمینان را به عدم اطمینان ترجیح می دهند و طبیعی است که در این حالت میتوان گفت سرمایه گذارن به ریسک علاقه ای ندارند و به عبارت دقیقتر سرمایه گذاران ریسک گریزند.1یک سرمایه گذار ریسک گریز کسی است که در ازای قبول ریسک انتظار دریافت بازده مناسبی دارد ".
- مهدی ابزری،سعید صمدی،هادی تیموری:بررسی عوامل موثر بر ریسک و بازده سرمایه گذاری در محصولات مالی - لذا سرمایه گذاران همواره در تلاش برای شناسایی و مدیریت عوامل موثر بر ریسک مترتب بر سرمایه گذاری و کنترل بخش های قابل کنترل آن می باشد. به عبارت دیگر سرمایه گذاری نتیجه تعامل دو مفهوم ریسک و بازده بوده که ترکیبهای گوناگون سرمایه گذری را در پی داشته است.در این مقاله می کوشیم علاوه بر ارایه تعریفی ازبازده و ریسک و انواع آن ، به عوامل موثر بر بخشی از ریسک مترتب بر سرمایه گذاری که غیر قابل کنترل میباشد و ریسک سیستماتیک نامیده می شود بپردازیم.
.2 پیشینه پژوهش:
با عنایت به اهمیت سرمایه گذاری و مسایل اثر گذار در تصمیمات سرمایه گذاری، از جمله ریسک سیستماتیک؛این موضوع محل تحقیات بسیاری بوده است و محققان بسیاری سعی در شناسایی عوامل اثر گذار در ریسک سیستماتیک ویا بررسی رابطه ریسک سیستماتیک با سایرموضوعات حوزه سرمایه گذاری نموده اند که به عنوان نمونه می توان به موارد ذیل اشاره نمود:
2.1. پیشینه تحقیقات صورت گرفته در داخل کشور:
-1 مجید وثوق در سال 1375،"بررسی تاثیر ویژگی های عملیاتی شرکت ها برروی ریسک سیستماتیک سهام عادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" را مورد مطالعه قرارداد.در این تحقیق؛رابطه متغیرهای نوع صنعت،اندازه شرکت،میزان پراکندگی فروش،درجه اهرم عملیاتی و درجه اهرم مالی با ریسک سیتماتیک بررسی گردید .نتایج آزمون ها نشان دادکه هیچ ارتباطی بین متغیرهای تحقیق با ریسک سیستماتیک وجود ندارد.
-2 احمد احمدپور گاسگری در سال 1378 "مدل پیش بینی ریسک سیستماتیک با استفاده از اطلاعات حسابداری"را بررسی نمود.متغیر های حسابداری مورد استفاده برای پیش بینی ریسک سیستماتیک ،اهرم عملیاتی،اهرم مالی،اندازه شرکت و میزان فروش بوده که با استفاده از اطلاعات 58 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران،طی سالهای 1370-1374 دریافت که اهرم مالی رابطه مثبت با ریسک سیستماتیک داشته ،اهرم عملیاتی و میزان فروش رابطه ای با ریسک سیستماتیک ندارد و اندازه شرکت رابطه ای منفی با ریسک سیستماتیک دارد.
-3 شکراله خواجوی در سال "1383طراحی مدل تجربی برآورد ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از متغیر های حسابداری" را مورد مطالعه قرارداد.وی متغیر های حسابداری نسبت آنی،نسبت بدهی، نسبت سود خالص به فروش،اهرم عملیاتی،اهرم مالی،نسبت جاری،رشد دارایی جاری،رشد دارایی ثابت،اندازه شرکت ،بازده دارایی ها،رشد سود خالص،بازده حقوق صاحبان سهام،رشد فروش،شاخص هموار سازی سود،ضریب تغییر پذیری 1370 موردسود،نسبت پوشش هزینه های مالی و نسبت توزیع سود را با استفاده از اطلاعات 40 شرکت بررسی نمود و نتایج حاکی از آن بود کهبین رشد دارایی جاری،رشد دارایی ثابت ،رشد سود خالص،نسبت پوشش هزینه های مالی،نسبت توزیع سود با ریسک سیستماتیک ارتباطی وجود ندارد و بین نسبت آنی،نسبت سود خالص به فروش، نسبت جاری،اندازه شرکت،بازده دارایی ها،بازده حقوق صاحبان سهام،رشد فروش،شاخص هموار سازی سود،با ریسک سیستماتیکارتباط معکوس وجود داشته و بین نسبت بدهی ،اهرم عملیاتی،اهرم مالی،ضریب تغییر پذیری سود با ریسک سیستماتیک رابطه مثبتی وجود دارد.
-4 شفیع زاده - 1376 - تحقیقی پیرامون رتباط بین ریسک سیستماتیک - - و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران را به انجام رسانده است که برای انجام این بررسی 40 شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان
