بخشی از پاورپوینت
--- پاورپوینت شامل تصاویر میباشد ----
اسلاید 1 :
درباره نویسندگان
اسلاید 2 :
richard l. smith
Professor of Financial Management
Director of Venture Finance Institute
richard.smith@cgu.edu Personal Homepage
Education
Ph.D., Ohio State University, 1974
Ph.D., University of California, Los Angeles
M.A., University of California, Los Angeles
M.B.A., Washington University, St. Louis
B.B.A., Southern Methodist University
اسلاید 3 :
Y. PETER CHUNG
A. Gary Anderson Graduate School of Management
University of California
EDUCATION
Ph.D. Finance, August 1989
The Ohio State University, Columbus
Dissertation: "A Transaction Data Test of Stock Index Futures
Market Efficiency and Index Arbitrage Profitability," (Supervisor:
Rene Stulz)
M.B.A., Finance, June 1985.
California State University, Los Angeles
B.S., International Trade, February 1982
B.S., Foreign Service, February 1979
Sogang University, Seoul, Korea
اسلاید 4 :
Dr. NA Hyun Seung (羅鉉勝)
Assistant Professor City University of Hong Kong
Dr. NA Hyun Seung received BBA and MBA degrees from Korea University, MA in Statistics from Columbia University, and PhD in Finance from Michigan State University. He joined City University in 2008 after serving as Visiting Assistant Professor for one year at University of California, Riverside
اسلاید 5 :
مختصری راجع به تئوری های
Optimal Trade Off theory
و
Pecking order theory
اسلاید 6 :
“Tradeoff and Pecking Order Theories of
Debt”
Murray Z. Frank and Vidhan K. Goyal
Preliminary. Final version to appear in B. Espen Eckbo
(ed.), Handbook of Corporate Finance: Empirical
Corporate Finance (Handbooks in Finance Series,
Elsevier/North-Holland), Chapter 7, 2005
اسلاید 7 :
Trade off theroy
تئوری موازنه ایستا به نوعی موازنه بین تامین منابع مالی از طریق اسقراض در مقابل سرمایه اشاره دارد و به هزینه ها و منافع اسقراض را اشاره میکند که در نقطه ای جریان معکوس میشود از جمله موارد مهم:
Òسپر مالیاتی
Òهزینه ورشکستگی
Òو غیره
Òو تاکید میکند که سپر مالیاتی یک منفعت نقد است و هزینه ورشکستگی احتمال است
اسلاید 8 :
Pecking order theory
این نظریه از این جنبه به قضیه می نگرد که تامین مالی از سه طریق ممکن است
.1منابع داخلی
.2اسقراض
.3صدور سهام جدید
این نطریه اشاره میکند تامین مالی حالت نامتقارن دارد
همچنین اشاره میکند که سه منبع اشاره شده به ترتیب اولویت هستند و با تمام شده ظرفیت یکی سراغ دیگری خواهیم رفت
بنابراین صدور اوراق جدید این پیام را به بازار میدهد که کلیه محل های تامین مالی شرکت به اتمام رسیده و شرکت بدهی بالایی دارد که به سراغ صدور سهام آمده
اسلاید 9 :
قبل از بیان مسئله
اسلاید 10 :
بیان مسئله
شرکتها با فرصتهای سرمایه گذاری جدید روبرو میشوند و سعی میکنند هزینه های نادرست را کاهش دهند و تناسب اهرم خود را کنترل کنند اما گاهی فرصتهای جذاب یا ضعف عملکرد و حتی رقابت تنظیم اهرم را از دست میدهند و ساختار سرمایه از حالت بهینه خارج میشود.
برخی متفکرین حوزه مالی به وجود ساختارهای سرمایه بهینه از پیش تعیین شده اعتقاد دارند مانند کسانی که به نظریه Pecking Order اعتقاد دارند مانند جنسن و مکلینگ و مورلک و حتی فیشر و برخی نیز بر این اعتقاد نیستد اکثرا کسانی که به Optimal Trade Off اعتقاد دارند مانند دی آنجلو