بخشی از پاورپوینت
--- پاورپوینت شامل تصاویر میباشد ----
اسلاید 1 :
سهام عادی ؛ اوراق قرضه وسهام ممتاز از جمله اوراق بهاداری است که برای تامین سرمایه بلند مدت شرکتها استفاده می شود.
اوراق بهادار قابل تبدیل وحق خرید سهام بدیل هایی برای این سه ابزار هستند.
از ویژگی های این بدیل ها قابلیت تبدیل آنها به سهام عادی شرکت می باشد
در پایان این فصل باید :
قیمت تبدیل و نسبت تبدیل را با ذکر مثال توضیح دهد.
با در اختیار داشتن اطلاعات لازم ؛ارزش سرمایه گذاری اوراق بهادار قابل تبدیل ؛نسبت وارزش تبدیل را محاسبه وآنرا با ارزش بازار اوراق بهادار قابل تبدیل وجایزه تبدیل مقایسه کنید ومنحنی مربوط به آن را بکشید .
نقش دلایل جذابیت اوراق بهادار قابل تبدیل را توضیح دهید .
حق خرید وحق تقدم سهام را با یکدیگر مقایسه کنید .
با در اختیار داشتن اطلاعات لازم؛ ارزش نظری ؛ ارزش بازار و جایزه حق خرید آن را محاسبه کنید .
اسلاید 2 :
مقدمه
اوراق قرضه وسهام ممتاز قابل تبدیل را می توان به اختیار مالک آنها به سهام عادی شرکت ناشر تبدیل کرد از ویژگی های اوراق قرضه و سهام ممتاز این می باشد که مالک این اوراق در هر زمان می تواند آنها را به سهام عادی تبدیل کند.
قیمت تبدیل: ارزش اسمی هرسهم عادی است که از طریق حق تبدیل به دست می آید .
نسبت تبدیل: تعداد سهام عادی است که با تبدیل اوراق بهادار قابل تبدیل به سهام عادی به دست می اید.
اسلاید 3 :
ارزشیابی اوراق بهادار قابل تبدیل:
ارزش سرمایه گذاری اوراق بهادار قابل تبدیل عبارت است از ارزش اوراق قرضه درصورت قابل تبدیل نبودن اما دارا بودن سایر ویژگیها.
ارزش فعلی سود سهام مورد انتظار سهام ممتاز قابل تبدیل است .
درمورد سهام ممتاز و سود سهام؛ سرمایه گذار اصل وبهره را درسررسید دریافت میکند ودرصورت تمایل می تواند ازمزیت اضافی قابل تبدیل بودن اوراق بهادار به سهام عادی نیز استفاده کند . پس بنابراین ارزش بازار اوراق بهادار قابل تبدیل عموما" بیش از ارزش سرمایه گذاری آن است .
ارزش تبدیل + ارزش سرمایه گذاری = ارزش بازار اوراق بهادار قابل تبدیل
اسلاید 4 :
(قیمت بازار سهام عادی)×(تعدادسهام عادی دریافتی درصورت تبدیل) = ارزش تبدیل
(قیمت بازار سهام عادی)× (نسبت تبدیل) = ارزش تبدیل
= قیمت تبدیل
نکته: اگر قیمت بازار سهام عادی بالا باشد ارزش تبدیل بیش از ارزش سرمایه گذاری خواهد بود. این ارزش با افزایش قیمت بازار سهام عادی افزایش می یابد .
اگر قیمت سهام عادی پایین باشد ارزش تبدیل از ارزش سرمایه گذاری کمتر می شود.
نکته: حق تبدیل باعث میشود که اوراق بهاداراز ارزش سرمایه گذاری و ارزش تبدیل بیشتر شود.
اسلاید 5 :
ارزش بازار (قیمت بازار) اوراق بهادار قابل تبدیل:
ارزش بازار اوراق بهادار قابل تبدیل نمی تواند از ارزش سرمایه گذاری آن کمتر باشد. همچنین ارزش بازار هیچ گاه ازارزش تبدیل کمتر نباشد زیرا اوراق بهادا رهمیشه حداقل به اندازه سهامی ارزش دارد که ممکن است به آن تبدیل شود.
نتیجه گیری:
ارزش بازار اوراق قرضه قابل تبدیل هیچگاه نمی تواند از ارزش سرمایه گذاری یا ارزش تبدیل کمتر باشد.
اسلاید 6 :
از آنجائیکه این اوراق حق تبدیل دارند ممکن است ارزش بازار انها از ارزش سرمایه گذاری یاارزش تبدیل آن بیشتر باشد. از آنجائیکه سهام عادی فاقد ارزش سرمایه گذاری میباشد؛ ارزش بازار ممکن است ازارزش تبدیل بیشتر باشد.
نکته: اگر قیمت سهام عادی واوراق بهادارقابل تبدیل بسیار بالا باشد، ارزش سرمایه گذاری ممکن است ارزش بی مفهومی شود و ارزش اوراق بهادار قابل تبدیل؛ به ارزش تبدیل آن میل کند.
به طور خلاصه :
ارزش بازار اوراق بهادارقابل تبدیل هیچ گاه :
کمتر از ارزش سرمایه گذاری وارزش تبدیل آن نخواهد شد و معمولا" بیشتر از آن است
صرف تبدیل عبارت است ازتفاوت بین ارزش بازار اوراق بهادار قابل تبدیل وارزش سرمایه گذاری یا ارزش تبدیل آن؛ هرکدام که بیشتر باشد.
اسلاید 7 :
اثر رقیق کنندگی تبدیل:
نکته: تبدیل غا لبا" سود سهام عادی راکاهش می دهد .
نقش اوراق بهادار قابل تبدیل و جذابیت آن اوراق بهادار سرمایه گذاری نسبتا ایمنی ایجاد میکند بنابراین ارزش سرمایه گذاری حداقلی دارد واز این لحاظ برای بسیاری از سرمایه گذاران جذاب می باشد.
ودر صورت افزایش قیمت سهام عا دی؛ سود سرمایه قابل ملاحظه ای ایجاد میکند. از آنجایی که سرمایه گذار برای بدست آوردن حق تبدیل پرداخت می کند .بازده اوراق بهادار قابل تبدیل از اوراق بهادار مشابه بدون حق تبدیل کمتر است.
نکته : اوراق قرضه قابل تبدیل معمولا در مقایسه با برخی یا تمام وام ها و بدهیها تقدم ادعای پایین تری نسبت به داراییها ی شرکت دارند . تصمیم شرکت در مورد فروش اوراق بهادار قابل تبدیل؛ مانند هر تصمیم مالی دیگر بر وضعیت خاص شرکت و شرایط بازار اوراق بهادار مبتنی باشد .
اسلاید 8 :
معمولا بازار فروش اوراق بهادار قابل تبدیل با بازده کمتر، از اوراق بهادار غیر قابل تبدیل بهتر است در نتیجه فروش اوراق قابل تبدیل به نفع شرکت است. واین خود بستگی به روند آتی قیمت سهام عادی شرکت دارد .
نکته : اگر ارزش سهام عادی شرکت چندان افزایش نیابد؛ سهامداران عادی شرکت در وضعیت بهتری قرار خواهند گرفت چون تبدیل صورت نمی گیرد. اگر ارزش سهام عادی شرکت افزایش پیدا کند دارندگان اوراق بهادار قابل تبدیل اوراق بهادارشان را به سهام عادی تبدیل میکنند و سهام عادی شرکت را با قیمت پایینی خریداری می کنند و این وضعیت بدی را برای سهامداران عادی در پی داردبنابراین تصمیم شرکت در مورد انتشار اوراق بهادار قابل تبدیل نوعی شرط بندی روی تغییرات آتی قیمت سهام شرکت است . در مواردی انتشار اوراق بهادار قابل تبدیل به نفع شرکت است. که هدف شرکت افزایش بدهیها (سهام ممتاز )در کوتاه مدت وجایگزین بدهی با سهام عادی باشد .
اسلاید 9 :
انتشاراوراق قرضه غیر قابل تبدیل از طرف شرکت؛ شرکت را متحمل دو بار هزینه انتشار می کند . یک بار انتشار اوراق قرضه غیر قابل تبدیل و سپس باز خرید این اوراق با سهام عادی . ولی اگر شرکت اوراق قرضه غیر قابل تبدیل منتشر کند که بعدا به سهام عادی تبدیل خواهد شد.
نکته : اگر انتظار برود که قیمت سهام عادی شرکت در آینده افزایش می یابد ؛ به این معنی تبدیل اوراق قرضه به سهام عادی در آینده است .با انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل هزینه جایگزینی اوراق قرضه غیر قابل تبدیل به سهام عادی کاهش می یابد.
نکته : اوراق بهادار قابل تبد یل معمولا شرط تبدیل اوراق را در صورت افزایش کافی قیمت سهام عادی شرکت دارد . در صورتی شرکت می تواند از مالک در خواست تبدیل کند که ارزش تبدیل بیش از قیمت تعیین شده سهام برای تبدیل افزایش یابد.
