بخشی از مقاله
چکیده
این مقاله تأثیر ریسک زمان معاملهی - TTR - سرمایهگذاری سهام بر افت قیمت سهام و میانگین صنعتی داوو جونز - DJI - و شاخص دادههای - Hushen300هوشن300 یا - CSI300را بررسی میکند. زمان گریز قیمت سهام از حداکثر به حداقل، در یک بازه زمانی بررسی دادهها - DWL - به کار میرودو از طریق آن میتوان پارامترTTR مطلق را ارزیابی نمود؛ نسبت زمان گریز به طول پنجره یا بازه اطلاعات، بعنوان TTR نسبی تعریف میشود. توابع تراکم احتمال تجربیTTRهای مطلق و نسبی برای شواهد اطلاعاتی DJI و CSI300که -1 هر زمان DWL افزایش مییابد، TTR مطلق افزایش مییابد، TTR نسبی کاهش مییابد؛ -2 یک یکنواختی - یا غیریکنواختی - برای ثبات TTR مطلق - یا نسبی - وجود دارد؛ -3 یک توزیع اوج برای روزهای کوتاهتر معامله و یک توزیع دو-نقطه اوجی برای روزهای بلندتر معامله برای PDF نسبت وجود دارد؛ -4 روزهای معامله یک نقش مخالف بر TTR مطلق - یا نسبی - و ثبات آن بیناطلاعاتDJI و CSI300 بازی میکند.
1 مقدمه
فیزیک اقتصادی یک شاخه جدید از فیزیک است که از ایدهها و روشهای فیزیکی برای مطالعه مسائل اقتصادی و مالی استفاده میکند. نظریههای فیزیک اقتصادی برخی توضیحات جدید برای مسائل مالی کلاسیک مانند اطلاعات بازاری ویژگی دنباله کلفت اوج، حافظه طولانی مدت و خوشهبندینوسان است. بعنوان مثال، مانتگنا و استنلی، گوپیکریشنان و همکاران، مالیورجن و همکاران قیمتهای دارایی مالی برای مقیاسهای زمانی ویژگیهای آماری را ترسیم کردهاند و بگونهای ستودنی ویژگیهای دنباله کلفت اوج را با استفاده از توزیع لووی، توزیع دنباله قدرت قانون و توزیع شاخص انبساطی را به ترتیب توضیح میدهند؛ و پیترز از نظریه پرپیچ و خم و بینظمی استفاده نموده است تا بازارهای مالی را مطالعه نماید و فرضیه بازار پرپیچ وخم را پیشنهاد نموده است که متفاوت از فرضیه بازار کارامد است؛ و ماتگنا و استنلی از نظریه احتمال، پدیدههای مهم در فیزیک و نظریه آشفتگی استفاده کردهاند تا سریهای زمانی مالی را تحلیل نمایند و یک مدل اتفاقی جدید را پیشنهاد کردهاند؛ و بوچاد و همکارانش روش فیزیک آماری را پذیرفتهاند که بطور تجربی ویژگیهای آماری قیمتهای مالی را تحقیق نمایند و در مورد منطقی بودنبرهان محدود مرکزی شک برای پایه و اساس نظریه ریسک مالی کلاسیک ایجاد نموده است. از سوی دیگر، فیزیکدانانی که سیستم مالی را مطالعه میکنند زمینه تحقیق در مورد موارد مالی سنتی را گسترده نمودهاند. بعنوان مثال، ماندلبروت بیان کرده است که اطلاعات بازار سهام والستریت ویژگی پرپیچ وخمچندمقیاسی را ارائه میدهند؛ و جیانگ و ژو و یوان و ژوانگ کلی بودن پدیده پرپیچ وخم چندمقیاسی را در مطالعه بازار سرمایه چین دریافتند؛ و هوانگ در "گزارشات فیزیک" بطور سیستماتیک فیزیک اقتصادی تجربی را تشریح کردهاند که مرتبط با فیزیک آماری انسانها در آزمایشگاهها است. این براساس آزمایشات انسانی کنترلشده است که توسط یافته توسط فیزیکدانان برای مطالعه برخی مسائل اقتصادی یا مالی است. بعلاوه، زمان گریز بعنوان یک کمیت فیزیکی بطور گسترده در زمینههای مختلف مانند سیستم واکنش شیمیایی، پویایی ابرازی ژن، پدیده طنین اتفاقی در یک سیستم محیط گیاهی مورد استفاده قرار گرفته است. همچنین، پدیده ثبات توسعه یافته صدایی توسط روش زمان گریز مورد مشاهده قرار میگیرد. بعنوان مثال، دوبکوف و همکارانش پدیده ثبات توسعه یافته صدا را در یک پتانسیل نوسانی دوبخشی خطی قطعه- هوشمند با حالت فرا-ثابت یافتند؛ و اسپاگنولو، آگودوف و دوبوکوف بطور تجربی و عددی در مورد ثبات توسعه یافته صدا در سیستمهای فیزیکی مختلف بحث نمودند؛ و اسپاگنولو و همکارانش ثبات توسعه یافته صدا و فعالسازی انعکاسی برای مدلهای فیزیکی چندرشتهای را مورد بررسی قرار دادند. زمان گریز را میتوان معمولا برای توضیح ثبات سیستم اتفاقی مورد استفاده قرار داد از جمله در یک شبکه ژن-تکی اتفاقی، حرکت فعال براونیان و یک سیستم محیطزیستی. خیلی زود، از زمانی که یک رویکرد معادله لانگیوین برای یک مدل برای نوسانات و سقوطهای بازار سهام پیشنهاد شد، پدیده گریز قیمت سهام در سقوطهای بازار سهام بطور گسترده مورد بحث قرار گرفته است. بعنوان مثال، والنتی و همکارانش و اسپاگنولو و والنتی ویژگیهای مالی زمانهای برخورد برای ترقی بازار سهام برای چندین مدل را تحقیق نمودند، و ماسولیور و پیرلو نظریات دقیقی را برای احتمال بقا و زمان خروج میانگین ارائه دادند، و بونانو و همکارانش زمان گریز میانگین برای بازارهای مالی را مطالعه کردند، و بونانو و اسپاگنولو زمانهای گریز رفعات گردش قیمت سهام برای بازار والستریت را مورد بحث قرار دادند، و لی و می و لی و همکارانش دفعات گردش و ریسکهای سرمایهگذاری را تجزیه و تحلیل کردند. ریسک سرمایهگذاری سهام توسط سرمایهگذاران و محققان بطور گسترده مورد مطالعه قرار دادند. بعنوان مثال، مارکوویتز مدل واریانس میانگین برای ریسک سرمایهگذاری سهام را توسعه دادند که در آن این میانگین برای ارائه دفعه گردشی مورد توقع استفاده شد و واریانس برای سنجش ریسک مورد استفاده قرار گرفت؛ و ترنر، استارتز و نلسون، ناهمسانی، ریسک و یادگیری آن را در بازار سهام از طریق یک مدل مارکوف را مور بحث قرار دادهاند؛ و لو و ریپین تفاوتهای مهم در میان واکنشهای روانی در میان 10 معاملهکننده را در بحث در مورد فیزیولوژی-روانی فرایندسازی ریسک مالی زمان- واقعی را مشاهده نمودند؛ و تانگ و تسیتسشیویلی احتمال ویرانی افق متناهی در یک مدل زمان- ملموس با ریسکهای مالی و بیمه دنباله سنگین را مورد بحث قرار دادهاند؛ و کریستوفرسن عناصر مدیریت ریسک مالی را تحقیق کردهاند؛ و بونانو، والنتی و اسپاگنولو از مدل هیستون و زمان گریز میانگین استفاده نمودند تا دفعات گردش و ریسکها در سقوطهای بازار سهام را بحث کردهاند. بنابراین، تحقیق بیشتر در مورد ریسک سرمایهگذاری سهام در یک بازار سهام ارزشمند است. هدف اصلی این مقاله بحث در مورد ریسک زمان معامله - TTR - است. اگر زمان قیمت سهام برای بالا به پایین در مورد افت قیمت سهام کوتاهتر باشد، زمان سرمایهگذاران برای معامله سهام خود کم است. در این صورت، سرمایهگذاران با یک TTR بیشتر روبرو خواهند بود. بطور ویژه، در مورد سقوطهای بازار سهام، سرمایهگذاران فاقد زمان برای فروش سهام خود در حوزه قیمت مناسب هستند. به بیان دیگر، یک افزایش در TTR برای سرمایهگذاران که در افت قیمت سهام معامله میکنند منجر به کاهش زمان از بالا به پایین میشود - زمان گریز - . بنابراین، برای تحقیق در مورد TTR، ما اینجا از زمان گریز برای محاسبه زمان قیمت سهام از بالا به پایین استفاده میکنیم. همچنین، ما TTRهای سرمایهگذاری سهام برای اطلاعات هوشن 300 - CSI300 - و میانگین صنعتی داوو جونز - DJI - را تحقیق میکنیم. ادامه این مقاله به شکل زیر سازمان یافته است. بخش 2 یک مدل از TTR را در مورد افت قیمت سهام براساس زمان گریز را ارائه میدهد. بخش 3 در مورد ویژگیهای آماری TTR را تحقیق میکند. بخش 4 یک مدل نظری را ارائه میدهد. برخی بحثها در بخش 5 ارائه میشوند.
-1 ریسکهای زمان معامله در افت قیمت سهام
اگر زمان قیمت سهام از بالا به پایین در مورد افت قیمت سهام کوتاهتر است، زمان فروش سهام برای سرمایهگذاران کم است. در این مورد، سرمایهگذاران با یک ریسک بیشتر روبرو خواهند شد. بطور ویژه، هنگامیکه بازار سهام سقوط میکند، سرمایه-گذاران فاقد زمان برای فروش سهام در یک دامنه قیمتی منطقی است، یعنی اینکه زمانی که قیمت سهام افت میکند، کاهش زمان از بالا به پایین منجر به افزایش TTR سرمایهگذاران میشود. بنابراین، برای تحقیق در مورد TTR، ما از زمان گریز برای محاسبه زمان قیمت سهام از بالا به پایین استفاده میکنیم.
یک قیمت سهام واقعی یک سری زمانی اتفاقی با توجه به دوره انتخاب اطلاعات است - بعنوان مثال، 1 دقیقه، 1 ساعت، 1 روز،..... - . اجازه دهید .. P1, P2 سری زمان قیمت سهام باشد.
