بخشی از مقاله
چکیده
در سالهاي اخیر علاقه سرمایهگذار ایرانی به سرمایهگذاري در صندوقهاي سرمایهگذاري در حال افزایش است و در حال حاضر با کاهش سود بانکی این تمایل رو به فزونی خواهد گذاشت. بطور کلی این پژوهش سعی دارد کمکی براي سرمایهگذار حقیقی که دانش کمی در ارتباط با سهام و صندوقهاي سرمایهگذاري دارد در انتخاب صحیح صندوق باشد. پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین بازده و نوع کارگزاري، درصد مالکیت حقیقی، سن کارگزاري، نوع مدیریت و جنسیت مدیر صندوقهاي سرمایهگذاري سهام در بورس اوراق بهادار تهران، میپرازد. جامعهي آماري این تحقیق شامل صندوقهاي سرمایهگذاري سهام در بورس اوراق بهادار تهران میباشد و نمونهاي شامل 45 صندوق سرمایهگذاري مشترك که از تاریخ 1391 تا تاریخ 1394 فعال بودهاند، بررسی شده است. نتایج حاصل از تحلیل دادهها با مدل همبستگی پیرسون و با بهرهگیري از نرمافزارSPSS نشان میدهد که بین بازده صندوق و نوع کارگزاري - بانکی- غیر بانکی - ، سن کارگزاري، نوع مدیریت - تیم- فرد - ، جنسیت مدیر رابطه معنادار از نظر آماري وجود ندارد. نتایج این بررسی بیانگر رابطه خطی معنادار بین درصد مالکیت حقیقی و بازده صندوق سرمایهگذاري است.
واژههاي کلیدي: بازده، صندوق سرمایهگذاري، عوامل موثر بر بازده، بورس اوراق بهادار تهران.
مقدمه
در یک تعریف عمومی، صندوق سرمایهگذاريهعبارت است از: نهادي مالی که از یک کاسه کردن وجوه سرمایهگذاران تشکیل میشود و هدف از تشکیل آن به کارگیري این وجوه در داراییهاي مالی - اوراق بهاداري از قبیل سهام، اوراق قرضه، ابزارهاي مالی بازار پول و سایر داراییهاي مشابه - به منظور کسب سود حاصل شده بین سرمایهگذاران است - روشنگر و احمدي، طؤنگاگه ه مناسبترین روش حضور عامه مردم در بازار سهام، از طریق صندوقهاي سرمایهگذاري است، چرا که از طرفی مدیر صندوق به مدیریت تخصصی پرداخته و با تحلیل کارشناسانه به معاملات سهام میپردازد و از طرف دیگر دارندههیک واحد سرمایهگذاري براي خروج از سرمایه گذاري، کمتر از چ روز نتیجه سرمایه-گذاري خود را بر اساس قیمتهاي روز و به صورت وجه نقد دریافت میکند. بنابراین سرمایهگذاران نگران بسته بودن نماد معاملاتی یا صف فروش نخواهند بودگ لذا ویژگیهایی از جمله: نقد شوندگی بالا،همدیریت حرفهاي وجوه، نظارت دقیق، وجود عدالت در بین تمامی دارندگان واحدهايسرمایهگذاري ، همگی از ویژگیهایی هستند که مطلوبیت سرمایهگذاري در این نهاد مالی را افزایش میدهندههسعیدي و همکاران، ؤمنگا.ه ه
در بازار سهام ایران نیز، به همت قانونگذاران و فعالان بازار سرمایه، اولین صندوقهاي سرمایهگذاري دره سهام از ابتداي سالهنمنگ، فعالیت خود را آغاز کردند و با تصویب قانون توسعه ابزارها و نهادهاي مالی در بهمن ماه سالهممنگ فعالیت این صندوقها توسعه بیشتري یافته استههسعیدي و همکاران، ؤمنگا.هجدولهگه اطلاعات مربوط بهه صندوقهاي سرمایهگذاريهدر بورس تهران در طی سال عؤنگآگؤنگهرا بر اساس گزارش-هاي سازمان بورس نشان میدهده - مرکزهپردازش اطلاعات مالی ایرانا.ه ه
هاي سرمایهگذاري در سهام - % - هه
با توجه به پژوهشهایی که در زمینه صندوقهاي سرمایهگذاري مشترك انجام شده است، در این پژوهش سعی شده است به این مساله پاسخ داده شود که آیا بانکی بودنهیا نبودن صندوقها، سن کارگزاري صندوقها - مدیر صندوقها - ، درصد تملک سرمایهگذاران حقیقی و حقوقی، نوع مدیریت صندوق - تیم یا شخص - و جنسیت مدیر سرمایهگذاري صندوق روي بازده صندوق تاثیر دارد یا خیر؟ و درنهایت به ارزیابی عملکرد صندوقهاي مورد نظر پرداخته شده است.هبطورکلی این پژوهش سعی دارد کمکی براي سرمایهگذار حقیقی باشد که دانش کمی در ارتباط با سهام و صندوقهاي سرمایهگذاري دارد.ه
شتررپیشینه پژوهشهه
یکیه ازهمعیارهاي همهمه تصمیمگیري هسرمایهگذاران، نرخهبازدهیهصندوقهاست. اینهبازدهیهتوسطه مدیریت صندوقهاهباهاستفاده هخالص هارزشههرهواحد سرمایهگذاري هدرهپایانه هرهروزهافشاهمیشود. خالص ارزشه هرهواحده سرمایهگذاريهعبارتهازهارزشهروز داراییهايهصندوقهدرهپایانهآنهروزهمنهايهبدهیهاي صندوقهدرهپایانهآنه روزهتقسیمهبرهتعدادهواحدهاي سرمایهگذاريهنزدهسرمایهگذارانهدرهپایانههمانهروز استگهباهتوجههبههاینهکهه صندوقهايهسرمایهگذاري مشتركهبانکیهازهبنیههوهپشتوانههمالیهوهنقدینگیهبالاتري نسبتهبههصندوقهايهغیره بانکیهبرخوردارهاست،هدر نتیجههمیتوانهاستنباطهکردهکههاینهحجمهنقدینگی میتواندهدرهمیزانهسرمایهگذاريهوه حجمهمعاملاتهوهدر نتیجههبازدهیهآنهاهتأثیرهبگذارد - مرادزاده فرد و همکاران، عؤنگ طبقهمنحنیهیادگیري،ههنگامیهکههشخصیهفعالیتیهرا بههصورتهمداومهانجامهمیدهد،هآنهشخصهدرهانجامهآن فعالیتهمهارتهپیداهمیکندهوهبه همرور هزمان هآنهفعالیت را هباهکیفیتهبالاتري هانجامهمیدهده - مرادزاده فرد و همکاران، عؤنگاهگبهههمینهجهتهازهسنهکارگزاريهبههعنوانهیکیهازهعواملهمؤثرهبرهبازدهی صندوقها،هاستفادهه شده هاست، تاکنون تحقیقی در این ارتباط انجام نگرفته است. هپیشنهاد تاثیر سن کارگزاري بر بازده توسط مرادزاده فرد و همکاران ارائه شده است که تاثیر معنادار عمر صندوقها را بروي بازدهی صندوقهاهدر پژوهش-شانهنشان دادند.ه ه
درصد تملک سرمایهگذاران حقیقی میتواند برهبازده صندوق اثر گذار باشد، چرا که سرمایهگذار حقیقی به راحتی وارد صندوق میشود و به راحتی از آن میتواند خارج گردد - عمدتا به علت سرمایهگذاري به مقیاس کوچکتر و فرآیند تصمیمگیري سریعتر و دیدگاه کوتاه مدتتر در مقایسه با سرمایهگذاران نهادي - در نتیجه صندوقی که سرمایهگذار حقیقی بیشتر دارد فشار بیشتري براي جذب و نگهداري آن متحمل میشود و لذا بررسی اثر گذاري آن بر بازده صندوق منطقی به نظر میرسده - اسلامی بیدگلیهو همکاران،رنؤنگاگه هبا توجه به پژوهشهاي انجام گرفته در ایران تحقیقی بروي تاثیر نوع مدیریت - فرد یا تیم - و جنسیت مدیر بروي بازده انجام نگرفته است، بنابراین در این تحقیق این تاثیر بررسی میشود.ه ه
