بخشی از مقاله
چکیده
در این تحقیق، تأثیر حاکمیت شرکتی بر مدیریت سرمایه در گردش، بر روي 82 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهاي 1385 تا 1390 مورد ارزیابی قرار گرفته است. براي بررسی روابط بین متغیرها و آزمون فرضیهها از همبستگی پیرسون و F لیمر، همچنین براي خودهمبستگی بین متغیرها از آزمون دوربین واتسون استفاده شده است. یافتههاي تحقیق نشان میدهد که بجز تعداد اعضاي هیأتمدیره، مالکیت نهادي و اندازه شرکت سایر متغیرها رابطهي مثبت و معناداري با متغیر دوره تبدیل به وجه نقد داشتهاند. همچنین بجز نسبت اعضاي غیرموظف هیأتمدیره و اهرم مالی سایر متغیرها رابطهي مثبت و معناداري با متغیر نگهداشت وجه نقد داشتهاند. بجز متغیرهاي تعداد اعضاي هیأتمدیره و اهرم مالی سایر متغیرها رابطهي مثبت و معناداري با متغیر نسبت جاري داشتهاند.
واژههاي کلیدي: حاکمیت شرکتی، مدیریت سرمایه در گردش، دوره تبدیل به وجه نقد ، نگهداشت وجه نقد، نسبت جاري.
مقدمه
در فضاي اقتصاد چالشی که سازمانهاي بینالمللی راههاي جدیدي را براي رشد و بهبود عملکرد مالی و کاهش ریسک جستجو میکنند، سرمایه در گردش به عنوان منبعی مهم براي بهبود عملکرد مالی به شمار میآید.
مدیریت سرمایه در گردش فعال یک نیاز اساسی توانایی سازمان براي سازگاري در یک اقتصاد پرچالش است و هدف آن برقراري یک تعادل حساس بین حفظ نقدینگی براي پشتیبانی از عملیات روزانه و حداکثرسازي فرصتهاي سرمایهگذاري کوتاهمدت میباشد. مدیریت سرمایه در گردش نیز عبارت است از تعیین حجم و ترکیب منابع و مصارف سرمایه در گردش به نحوي که ثروت سهامداران افزایش یابد - بهارمقدم و همکاران، . - 1391 مدیریت سرمایه در گردش کارا، کلیدي براي رسیدن به جریان نقدي سالم است. شرکتهایی که داراي استراتژي مدیریت سرمایه در گردش ضعیف هستند به مرور زمان مزایاي رقابتی و انعطافپذیري خود را از دست میدهند - فیلبک و همکاران1، . - 2007 مدیریت سرمایه در گردش به خاطر تاثیري که بر روي ریسک و سودآوري شرکت و در نتیجه در ارزش شرکت دارد از اهمیت بسزایی برخوردار است. چرا که سرمایهگذاري در سرمایه در گردش مبادله بین سودآوري و رسیک را شامل میشود و تصمیماتی که به افزایش سودآوري گرایش دارد منجر به افزایش ریسک نیز میشود و برعکس، تصمیماتی که بر روي کاهش ریسک متمرکز است به کاهش سودآوري بالقوه منجر میشود
- گارسیا2، . - 2007 تحقیقات قابل توجهی به بررسی تأثیر هزینههاي نمایندگی3 در تأمین مالی شرکتها پس از انتشار مقاله جنسن و مک لینگ پرداختهاند - جنسن و مکلینگ4، . - 1976 تئوري نمایندگی که مبتنی بر تعارض سهامداران و مدیران شرکت است، بر تصمیمگیري در خصوص تأمین مالی مؤثر است - مایرز5، . - 1977 از طرفی حاکمیت شرکتی6یکی از سازوکارهاي اصلی در کاهش هزینههاي نمایندگی است و مکانیزمهاي حاکمیت شرکتی خوب بر بهتر شدن عملکرد و افزایش ارزش شرکتها تأثیرگذار میباشد. هدف مالکان شرکتها حداکثرسازي ثروت است. براي رسیدن به این هدف، بر کار مدیران و نمایندگان خود نظارت میکنند تا از روشهایی در تأمین مالی استفاده نمایند که آنها را به هدف نهاییِ رسیدن به حداکثر ثروت نزدیکتر کند. مدیران شرکتها انتظار دارند که با مدیریت سرمایه در گردش بتوانند تاثیر با اهمیتی بر سودآوري شرکت بگذارند. بنابراین، براي بسیاري از شرکتها، مدیریت سرمایه در گردش یکی از مباحث مهم مدیریت مالی میباشد و مدیران میتوانند با نگهداري سطحی بهینه از سرمایه درگردش ارزش شرکتشان را افزایش دهند. معمولا بخش قابل توجهی از منابع شرکتها در سرمایه در گردش سرمایهگذاري میشود. که این امر خود بر اهمیت مدیریت سرمایه در گردش میافزاید. علاوه بر این شرکتها وجوهی را که به دست میآورند در جهت مصارف گوناگون خرج میکنند. به عنوان مثال داشتن موجودي کافی و سیاست اعتباري باز میتواند درآمد فروش شرکت را تحت تأثیر قرار دهد؛ همانطور که نگهداري موجودي کافی میتواند ریسک کمبود موجودي را در زمان تقاضاي زیاد بازار کاهش دهد و همچنین از تأخیر و وقفه در برنامه تولید جلوگیري کند و یا با استفاده از سیاست اعتباري باز فروش شرکت را افزایش داد. از طرفی ممکن است نگهداري بیش از حد موجودي و یا دادن اعتبار زیاد به مشتریان باعث شود که حجم زیادي از وجوه نقد در سرمایه در گردش بلوکه شود - دلاف7،. - 2003 موارد فوق می تواند تحت مدیریت سرمایه در گردش مورد
