بخشی از پاورپوینت
--- پاورپوینت شامل تصاویر میباشد ----
اسلاید 1 :
ساختار بازار اولیه
پس از مطالعه این فصل با ساختار بازار اولیه آشنا شده و از فرآیند عرضه عمومی و نحوه ارزشیابی اوراق بهادار مطلع گردید:
مباحث اصلی این فصل به شرح زیر است:
مبانی بازار اولیه و وظایف آن
فرایند سنتی انتشار اوراق بهادار
عرضه عمومی اولیه عمومی (IPO)
دگرگونی در فرایند پذیره نویسی اوراق بهادار
ارزشیابی اوراق بهادار در بازار اولیه
ارزشیابی قیمت گذاری سهام جدید
نقش بازار سرمایه در جمع آوری منابع مالی
اسلاید 2 :
1- مقدمـه :
نقش بازارهای مالی پویا در رشد و توسعه اقتصادی هر کشوری حیاتی است و بعنوان عامل اصلی و اساسی می باشد. بطوریکه توسعه بازارهای مالی و رشد اقتصادی بلند مدت و پایدار دو مقوله کاملاً مرتبط به هم می باشند.
بازار سرمایه را می توان بر اساس مرحله انتشار اوراق بهادار به بازار اولیه و بازار ثانویه تقسیم بندی نمود.
بازار اولیه: مربوط به معاملات اوراق بهاداری است که برای اولین بار عرضه شده است.
بازار ثانویه: مربوط به معاملات اوراق بهاداری است که قبلاً منتشر شده است.
بازاری است که در آن تشکیل سرمایه صورت می گیرد.
ویژگی بازار اولیه:
سهام و اوراق قرضه منتشر شده شرکت برای اولین بار در آن عرضه می شود.
در يك تعريف كلي ، بازار اوليه ساز و كار توزيع اوراق بهادار منتشر شده بوسيله دولت هاي مركزي ، نمايندگي هاي آن ها شهرداري ها و شركت ها به سرمايه گذاران مي باشد.
اسلاید 3 :
2- وظایف بازارهای اولیه
در چارچوب مبانی مذکور بطور کلی می توان وظایف بازارهای اولیه را به شرح زیر طبقه بندی و ارائه کرد:
1- نقش واسطه : آنها بين شركت ها و خريداران بالقوه اوراق بهادار قرار مي گيرند و براي عرضه اوراق بهادار به شركت هاي انتشار دهنده انواع مختلف خدمات ارائه مي كنند.
2- مشاوره
3- بازارگرداني با بازارسازي
4- امور اداري وظايف نمايندگي
5- نقش تضمين فروش/ پذيره نويسي(اخذ تعهد خريد)
6-تهيه آگهي پذيره نويسي , نوعی آگهی است که سرمایه گذاران بالقوه را از انتشار اوراق بهادار جدید آگاه می سازد .
7-توزيع و فروش , زمانی که باید اوراق قرضه یا سهام جدیدی تضمین گردد, مسئولیت توزیع آن اوراق را بر عهده می گیرد.
8-گروهي از بانك هاي سرمايه گذار را تشکیل دهند (سندیکایی) را بوجود آورند و در مورد اوراق بهادار جدید و وصول پول های مربوطه , خدماتی را به شرکت های عرضه کننده اوراق بهادار ارائه نمایند ..
اسلاید 4 :
1-2- نقش واسط
بازار هاي مالي بين شركت هاي نيازمند وجوه و تأمين كنندگان وجوه و يا خريداران بالقوه اوراق بهادار بعنوان واسط عمل مي كنند و مسئوليت عرضه و فروش اوراق بهادار منتشر شده شركت ها را قبول مي كنند.
واسطه هاي مالي:
يكي از مهمترين عاملان بازارهاي مالي محسوب مي شوند. در بازار هاي اوليه شركت هاي تأمين سرمايه در مقام واسطه اين فرايند نقش فعالي را ايفا مي نمايند و يكي از اصلي ترين مشاركت كنندگاني هشتند كه ناشر اوراق بهادار تازه منتشر شده همكاري مي كنند. شركت هاي تأمين سرمايه علاوه بر انتقال وجوه پس انداز شده از سرمايه گذاران به ناشران ، بستر كاهش ريسك سرمايه گذاري براي اغلب سرمايه گذاران در اوراق بهادار شركت هاي نو ظهور و ناشناخته را فراهم مي آورند.
وجوه وجوه
اوراق بهادار اوراق بهادار
نمودار1 - چرخه واسطه گري شركت تأمين سرمايه
اسلاید 5 :
2-2- مشاوره
بازارهاي اوليه در مورد وضع كنوني بازار اطلاعات خوبي دارند و نيز درباره شيوه اي كه مي توان پول تهيه كرد و اينكه براي پول چه نوع اوراق بهاداري نسبت به بقيه مناسب تر است اطلاعات خوبي به شركت ها ارائه مي نمايند.
اتخاذ بهترين استراتژي و تعيين بهترين شرايطي كه يك شركت بتواند در آن شرايط اوراق قرضه يا سهامي را منتشر كند.
بازارهای اولیه از لحاظ بازاریابی نیز شرکت را در مورد عرضه و فروش اوراق بهادار كه تضمين نشده اند راهنمايي مي كنند.
3-2- بازارگردانی یا بازارسازي
بازار سازي عبارت است از برقراري وضعيت تعادل در بازار سهام ، از طريق خريد يا فروش به موقع سهام توسط معامله گران.
به عنوان مثال در وضعیت عرضه بازار سهام معامله گران با خرید سهام , از کاهش بیش از حد قیمت ها جلوگیری می کنند و در وضعیت تقاضای مازاد , با فروش سهام , از افزایش قیمت های بازار جلوگیری می کنند.
.
اسلاید 6 :
4-2- امور اداري / وظايف نمايندگي
مسئوليت كارهاي اداري و مكاتباتي كه بايد در زمان انتشار اوراق قرضه يا سهام جديد صورت گيرد بر عهده مي گيرد. زير اين كارها احياناً مستلزم صرف وقت و انرژي است خصوصاً از لحاظ خواسته هاي مراجع نظارت عمده بر بازار سرمايه.
5-2- نقش تضمین فروش
بازار هاي اوليه ريسك تأمين سرمايه از تعهد شركت هايي كه درصدد تأمين سرمايه بر مي آيند بردارد و آن را بعهده مي گيرد و نقش اوراق بهادار تضمين شده ، تضمين به اين معني كه اوليه ، فروش اوراق در طي زمان مشخص و قيمتي معين در بازار اوليه متعهد مي شود.
به عنوان مثال :
تمام اوراق قرضه آن شرکت به فروش می رسد.
وجه معادل ارزش آن اوراق را به شرکت بپردازد.
اسلاید 7 :
6-2- تهيه آگهي پذيره نويسي و انجام اخذ تعهد خريد از طريق مذاكره
6-2-1- فعاليت هاي قبل از انتشار
تشكيل جلسات
امضاء پيش قرارداد تضمين بين شركتي كه اوراق قرضه منتشر مي كند بانك سرمايه گذاري.
تشكيل سنديكايي ضامن و گروه فروشنده .
6-2-2- فعاليت هاي بعد از انتشار
به ثبت رسانيدن اوراق بهادار منتشره.
اطلاع رساني به عموم.
اگر فروش و پذيره نويسي.
تعيين قيمت.
تثبيت قيمت.
.
اسلاید 8 :
7-2- تضمین توزیع و فروش از طریق امضاء پیش قرارداد تضمین
با توجه به وظيفه بازار مالي اين امر به صورت زير عملي مي گردد:
الف) اگر شركتي كه اوراق بهادار بهادار منشر مي كند و بانك سرمايه گذار بر سر شرايط مورد بحث به توافق برسند يك پيش قرارداد تضمين به امضاء خواهد رسيد اين قرارداد حاوي كليه شرايط مورد بحث خواهد بود (به استثناي قيمت اوراق بهادار و زمان فروش)
ب) همچنين در اين پيش نويس كليه موارد احنمالي و پيش آمدي هاي غير منتظره پيش بيني مي گردد و در قرارداد گنجانده مي شود.
اسلاید 9 :
فرايند مذكور از طريق تشكيل سنديكاي متشكل از ضامن و گروه فروشنده به طريق زير انجام انجام مي پذيرد:
* پس از اينكه پيش نويس قرارداد به امضاء رسيد بانك سرمايه گذار كه باني اين كار بوده است گروهي از بانكهاي سرمايه گذار به نام سنديكاي ضامن را به جلسه اي دعوت كرده تا قرارداد اصل را امضاء كند اين بانك رياست اين جلسه را بر عهده گرفته و آنرا اداره مي كند.
* سنديكا هم به نوبه خود به نام گروه فروشنده تشكيل مي دهد كه هريك از آنها موافقت مي كند : درصدي از اوراق بهادار را از سنديكا بخرد و به عموم مردم و سرمايه گذاران بفروشد اين گروه از تعدادي از بانك هاي سرمايه گذار ديگر و موسسات كارگزاري و معامله گري تشكيل مي گردد.
* برخي از سازمان هاي بزرگ تمام اين كارها را به تنهايي انجام مي دهند و بنابراين بعنوان عضو ضامن و عضو فروشنده عمل مي كند.
نمودار 2 - چرخه واطه گری شرکت تامین سرمایه
سندیکای
تضمین کننده
.
گروه فروش
اسلاید 10 :
8-2- تشكيل جلسات
تشكيل جلسات در زمينه شناسايي يك بازار اوليه (بانك سرمايه گذار) است كه حاضر باشد در زمينه انتشار –توزيع و فروش آن اوراق بهادار با شركت همكاري كند.
مطالب مورد بحث در اين جلسات:
چه مبلغي سرمايه بايد تأمين گردد؟
چه نوع اوراق بهاداري بايد به فروش برسد؟
آيا اين اوراق بهادار در بازار است اول به سرعت فروش خواهد رفت؟
آيا وضع مالي شركتي كه اين اوراق بهادار را منتشر مي كند با مبلغ مورد بحث متناسب است؟
توضيحات نمودار 1 :
در اين فرآيند عرضه كنندگان سرمايه ، مصرف كنندگان سرمايه يا متقاضيان و واسطه ها سه جزء اصلي تشكيل دهنده بازار اوليه مي باشند . در حالت كلي شركت هاي تأمين سرمايه واسطه فرايند انتقال سرمايه از عرضه كنندگان به ناشران اوراق بهادار بوده و بررسي نقش آنها در بازار اوليه در شناخت جايگاه آنها از اولويت خاصي برخوردار است است.
لازم بذكر است كه فعاليت شركت تأمين سرمايه اساساً بوسيله دو نوع موسسات خدمات مالي يعني موسسات اوراق بهادار و بانك هاي تجاري به انجام مي رسد.
.
