بخشی از مقاله
خلاصه
این پژوهش با هدف تعیین تاثیر سبک فعالیتهای شیفتی مدیران بر ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکتها است. مطالعه از نوع تحلیلی -علّی بوده و مبتنی بر تحلیل دادههای تابلویی - پانل دیتا - است. جامعه آماری شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به تعداد 520 شرکت- سال است. از این تعداد اطلاعات مالی 102 شرکت در طی دوره زمانی 1389 تا 1394بررسی شده است. تجزیه و تحلیل نهایی با استفاده از نرم افزارهای Eviews7 و Spss20 صورت گرفت. نتایج بدست آمده نشان داد که سبک فعالیتهای شیفتی مدیران بر ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکتها تاثیر منفی و معکوسی دارد.
.1 مقدمه
مدیران همیشه به دنبال ارائه راه کارهایی هستند که عملکرد و سودآوری شرکت را افزایش دهند. آن ها با ارائه برنامه های بلند مدت سعی دارند بهره وری شرکت را به سمت مثبت سوق دهند
برخی از مدیران با توجه به تخصص بالای خود به صورت شیفتی در سازمان ها و شرکت های مختلف فعالیت می کنند. با افزایش حجم کاری مدیران شرکت ها در حوزه های مختلف، و عدم تمرکز در زمینه خاص، عملکرد آن ها کاهش یافته و سیاست های بلند مدت آن ها در زمینه افزایش سودآوری، ناکارا خواهد بود
در برخی موارد سبک فعالیت مدیران مبتنی بر تمایلات شخصی آن ها در جهت افزایش منافع مدیریتی خود بوده که این موضوع اطلاعات اشتباه در ارتباط با پیش بینی عملکرد را در اختیار سهامداران و سایر ذینفعان خواهد گذاشت. مدیران در راستای افزایش حق الزحمه مدیریتی خود، با استفاده از متغیرهای واسطه ای و مجازی اقدام به پیش بینی غیر واقعی عملکرد می کنند که این مقوله خود منجر به کاهش اعتبار حرفه ای آن ها خواهد شد و در نهایت باعث کاهش ارزش بازار حقوق صاحبان سهام خواهد شد. ارزش بازار حقوق صاحبان سهام تحت تاثیر مستقیم سیاست های محافظه کارانه و جسورانه مدیران بوده و زمانی سیر صعودی را تجربه خواهند کرد که اعمال این سیاست ها در جهت افزایش منافع سهامداران باشد
انجام فعالیتهای مدیران به صورت شیفتی در شرکت های مختلف زمانی کارا خواهد بود که منجر به افزایش سودآوری شرکت ها شود. بحث نظارت مدیران بر عملکرد شرکت ها یکی از وظایف اصلی مدیران می باشد و جهت تحقق این وظیفه مهم شرکت ها واحدی را که زیر نظر مستقیم مدیر عامل فعالیت می نماید ایجاد نموده اند که با نظارت واحدهای اجرایی و عملیاتی تصویری شفاف از سازمان ها را در اختیار مدیران قرار می دهد
اعمال سیاست های مدیران با توجه به فعالیت های شیفتی دارای اهمیت فوق العاده ای بوده و زمانی به مقصد نهایی دست پیدا خواهند که اعمال این سیاست ها در جهت افزایش ارزش بازار حقوق صاحبان سهام باشد
پیش بینی عملکرد در هر دوره مالی برای سرمایه گذاران و سهامداران اهمیت داشته و آن ها برای انجام سرمایه گذاری های جدید نیاز به به اطلاعات عملکرد دوره های آتی دارند. از منظر سهامداران یک شرکت، سبک فعالیتهای شیفتی مدیران دارای اهمیت بوده و زمانی سبک فعالیتهای شیفتی مدیران از منظر سرمایه گذاران و سهامداران مورد قبول خواهد بود که انجام فعالیت مدیران به این صورت در جهت افزایش ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و افزایش عملکرد مورد انتظار باشد
احمدوند - 1394 - در تحقیقی تاثیر فعالیت های شیفتی مدیران بر عملکرد شرکت های سهامی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسی قرار داد .متغیرهای به کار گرفته شده در این تحقیق شامل دو گروه متغیرهای اصلی و متغیرهای کنترلی بود .متغیرهای مستقل شامل متغیرهای راهبری شرکتی و متغیرهای وابسته به متغیرهای عملکردی مربوط بودند.
متغیر کنترلی نیز عامل صنعت در نظر گرفته شد .در این تحقیق روش آماری تحلیل واریانس تک عاملی و چند عاملی استفاده گردید .نتایج تحقیق نشان داد رابطه معناداری میان مالکیت و عملکرد شرکت ها وجود ندارد . با این وجود، بر اساس نتایج حاصله با افزایش تعداد سهامداران عمده ROE نیز افزایش می یابدکه حاکی از تاثیر نظارت و کنترل صورت گرفته توسط سهامداران عمده می باشد. علی رغم معنادار نبودن رابطه، هرچه تعداد سهامداران عمده شرکت کمتر باشد، ضریب P/E نیز کمتر و مطلوب تر می شود.
هرمن و همکاران - 2016 - 1، در پژوهشی تحت عنوان "سبک فعالیتهای شیفتی مدیران، پیشبینی عملکرد و ارزش بازار حقوق صاحبان سهام" به بررسی روابط بین این متغیرها پرداختند. نتایج تحقیق آن ها نشان داد که سبک فعالیتهای شیفتی مدیران در صورتی که طی دوره های متوالی تغییر پیدا کند عملکرد و کارایی شرکت را تحت تاثیر قرار داده و باعث افزایش بهره وری خواهد شد. همچنین نتایج تحقیق آن ها نشان داد که با تغییر سبک فعالیتهای شیفتی مدیران، ارزش بازار حقوق صاحبان سهام نیز روند مثبتی را طی خواهد کرد.
لیانگ و ویر - 2015 - 2 ارتباط بین فعالیت های شیفتی مدیران و عملکرد شرکت را در شانگهای چین مورد بررسی قرار دادند . نتایج حاصل از این پژوهش حاکی از آن است که وجود غیرموظفها در هیات مدیره ، عملکرد شرکت را افزایش می دهد.
ییربو و بیکپه - 2013 - 3، ارتباط میان برخی معیارهای راهبری شرکتی مانند اندازه و فعالیت های شیفتی مدیران و پیش بینی عملکرد را مورد بررسی قرار دادند . در این تحقیق 16 شرکت در دوره زمانی سالهای 1990 تا 2012 بررسی شد . متغیرهای عملکرد شامل q توبین ، بازده داراییها و نرخ رشد فروش بوده است . متغیرهای راهبری شرکتی نیز شامل اندازه هیات مدیره ، نسبت مدیران خارجی به کل مدیران و یک متغیر مجازی می باشد که بر اساس آن اگر سمت ریاست هیات مدیره و مدیریت عامل شخص واحدی باشد یک و در غیر اینصورت صفر قرار داده شد .
نتایج تحقیق نشان داد که اندازه هیات مدیره رابطه مستقیمی با معیرهای q توبین و بازده داراییها دارد. نکته قابل توجه آنکه در کشور غنا ترکیب هیات مدیره تاثیر ناچیز منفی بر عملکرد شرکت داشته است. با توجه به مطالب مطرح شده مساله اصلی این است که: سبک فعالیت شیفتی مدیران بر ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چه تاثیری دارد؟
.2فرضیه تحقیق
سبک فعالیتهای شیفتی مدیران بر ارزش بازار حقوق صاحبان سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر دارد.
.3روش تحقیق:
مطالعه از نوع تحلیلی-علّی بوده و مبتنی بر تحلیل دادههای تابلویی - پانل دیتا - است. جامعه آماری شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به تعداد 612 شرکت- سال است. از این تعداد اطلاعات مالی 102 شرکت در طی دوره زمانی 1389 تا 1394بررسی شده است.
